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- 최근 포지션 데이터를 보면 투자자들은 이미 이런 조정에 나서기 시작한 것으로 보임. - 자산운용사들은 최근 몇 주간 장기 국채 선물과 울트라 본드 선물의 순매수 포지션을 줄여왔으며, 이 시기에 30년물 금리는 5.6%를 넘어 가파르게 올랐음. - 골드만삭스의 조지 콜(George Cole), 윌리엄 마셜(William Marshall) 등 전략가들은 최근 보고서에서 선물 매수 포지션 감소가 "국채 선물의 CTD 교체 가능성에 따른 듀레이션 확대 위험을 적극적으로 관리"하고 있다는 신호일 가능성이 크다고 봤음. - CFTC의 최신 데이터에서는 울트라 본드 선물에 대한 공격적인 매도가 확인됐음. - 30년물 금리가 5.28%에서 최고 5.62%까지 오른 9월 29일까지의 한 주 동안, 자산운용사들은 울트라 본드 선물 순매수 포지션을 거의 10만 계약 줄였음. - 이는 위험 기준으로 1bp당 1,500만 달러, 현재 30년물 현물 국채로 환산하면 110억 달러어치에 해당하는 규모 - 같은 기간 장기 국채 선물의 포지션 변화는 이보다 완만했는데, 이는 해당 만기 구간에서 CTD 교체 위험과 그에 따른 강제 매도 가능성이 아직 남아 있음을 시사 - SMBC의 몬티 간디(Monty Gandhi) 금리 전략가는 "울트라 본드 선물은 이미 듀레이션이 더 긴 CTD로 넘어갔지만, 장기 국채 선물은 듀레이션이 더 늘어날 위험이 아직 남아 있다"고 말했음. https://www.bloomberg.com/news/articles/2026-10-05/new-hazard-for-treasuries-hides-in-bond-futures-fine-print