안녕하십니까, 교보증권 인터넷/게임/AI 담당 김동우입니다. 3Q26 NAVER는 Npay Connect 공격적 보급에 따른 OPM 축소로 컨센 하회하는 영익 …

*NAVER(035420): 핵심 성장 스토리 유지 - 3Q26 매출액 3.5조원(YoY +6%), 영익 4.8천억원(-16%)로 컨센 하회 추정 - 명절 영향 광고/쇼핑 성장 제한과 Npay Connect 비용 증가 영향 *투자의견 Buy 및 목표주가 39만원 유지 -AI 팩토리는 지연이 아니라, 유리한 계약 믹스 위한 다수 고객과의 협상 과정중 - 공급자 우위 시장 유지 하, 10월 내 유의미한 본계약 성사 여부가 단기 주가 방향성 결정 예상 보고서 링크: https://www.iprovest.com/upload/research/report/cominf/20261006/20261006_035420_20210135_291.pdf