[Web발신]

안녕하십니까 유진투자증권 허재환입니다 =실적 시즌= * Factset에 따르면 S&P500 기업들의 지난 3분기 매출은 전년대비 12.3%, EPS 증가율은 29.5%yoy, 순이익률은 15%로 예상됩니다. * 미국 기업이익 증가율이 25% 이상을 3분기 연속으로 유지할 전망입니다. 3분기 연속 25% 이상 이익 증가는 2008년 금융위기 직후 회복기를 제외하면 전례가 없습니다. * 문제는 앞으로입니다. 예컨대 4Q 매출 증가율은 11.7%yoy, 이익 증가율은 2.5%yoy로 급격히 둔화될 것으로 보입니다. * 역기저효과 영향이긴 하나, 미국 기업들 실적 모멘텀도 약해질 가능성이 높습니다. 국내 기업이익도 마찬가지입니다. * 지난 2Q 코스피 영업이익 증가율은 265%yoy였고, 이번 3Q 217%yoy, 4Q 250%가 예상되나, 내년 1Q 48%, 2Q 9%대로 급하게 떨어질 것으로 관측됩니다. * 이익률은 떨어지는데 이익 증가 범위는 좁습니다. 3Q의 미국 기업들의 놀라운 실적 증가 분의 1/3 정도가 마이크론과 엔비디아, 단 두 기업 영향입니다. * 삼성전자의 3Q 107조 영업이익은 놀랍지만, 3Q 코스피 전체 영업이익 컨센서스 267조의 40%를 단 한 기업이 차지한 것입니다. * 보통 기업이익 증가율이 높지만 둔화되기 시작할 때 기존 주도주는 약해집니다. 주가 상승 속도는 떨어지나, 상승 범위는 주변으로 확산되곤 했습니다. * 그러나 현재 주가 확산세는 불규칙적입니다. 미국에서는 여름 이후 더 빅테크 위주로 집중되고 있습니다. 금리가 높고, 실적이 소수에 의존하고 있기 때문입니다. * 금리가 고공행진 하는 한 빅테크/반도체 등 AI 에 집중할 때입니다. 그러나 4분기 중 최근 코스닥이 분전했듯 확산에 무게 중심을 둘 필요가 있을 것 같습니다. 평안한 연휴 되십시오 https://t.me/huhjae