[현대차증권 건설 신동현]

현대코퍼레이션 BUY/37,000원(유지/유지) 투자포인트 및 결론 - 2Q26 연결 매출액 2조 8,164억원(+46.8% yoy, +35.9% qoq), 영업이익 629억원(+81.6% yoy, +36.6% qoq, OPM 2.2%)의 서프라이즈 기록 - 종합상사에 대한 수요가 증가하는 업황이 지속됨에 따라 동사의 호실적도 지속 전망 주요이슈 및 실적전망 - 에너지상용부품부문은 북미시장에서의 노후 그리드 교체에 따른 배전 변압기 고수요가 지속됨에 따라 매출액 성장을 거듭하는 중. 초과수요 시황 바탕으로 견조한 opm 유지 전망 - 석유화학부문은 중동 전쟁의 반사수혜를 꾸준히 받고 있음. 유류 수급이 타이트해지면서 벙커링 수요가 급증했고, 급등한 유가로 인해 중개 포지션의 역할이 중요해진만큼 매출 급성장 및 견조한 opm 유지에 성공 BUY(유지) / TP 37,000원(유지) = 12m Fwd. EPS 8,718원 * Target P/E 4.18x - 12m Fwd. EPS는 기존 8,183원에서 8,718원으로 상승. Target P/E는 국내 Peer 종합상사(포스코인터내셔널, LX인터내셔널)의 12m Fwd. P/E 평균 4.18x (트레이딩부문 이익기여도 반영)를 적용(기존 4.44x) - 목표주가 변동폭 5% 미만으로 기존 37,000원을 유지하며 투자의견 BUY 유지 * URL: https://buly.kr/8eoDyTF ** 동 자료는 compliance 규정을 준수하여 사전 공표된 자료이며, 고객의 증권 투자 결과에 대한 법적 책임소재의 증빙자료로 사용될 수 없습니다