안녕하세요! 현대차증권 시황/전략담당 김재승입니다. 오픈AI 2분기 매출 성장 실망에 미국 프론티어 AI 모델의 성장성 의구심 높아졌습니다. 다만 3분기부터 성…

- 오픈AI 2분기 매출이 전분기 대비 +18% 성장에 그치며 성장성에 대한 의구심이 높아졌습니다. - 다만 2분기 매출은 후행지표라는 점에서 7~8월 변화를 점검해야 합니다. 6월 26일 발표한 GPT-5.6 Sol은 뛰어난 코딩 성능과 저렴한 가격으로 호평을 받고 있습니다. Codex의 ARR은 한달동안 +50% 증가했습니다. - 토큰 수요 지수를 보면 8월부터 미국 AI 모델의 토큰 사용량이 반등하고 있습니다. 5월 이후 중국 저가 AI로 빠르게 이동했던 토큰 수요가 8월들어 미국 모델로 소폭 돌아오고 있는 것입니다. - 토큰 비용 지수도 변화가 나타나고 있습니다. 오픈형 AI에 들어가는 비용은 계속 하락하고 있는데, 폐쇄형 AI 모델 비용 지수가 상승하고 있습니다. 토큰의 단가보다 업무당 성과가 중요해지고 있음을 시사합니다. - 중국 AI 모델의 가격 공세는 지속되기 쉽지 않을 전망입니다. 토큰 당 비용이 아닌 업무 완료 당 비용으로 관점 이동할수록 미국 프론티어 AI 모델이 경쟁력을 확보할 여지가 있습니다. - 블랙웰 GPU 컴퓨팅 임대 가격도 높은 가격을 유지한다는 점은 고성능 컴퓨팅 파워의 수요가 높다는 것을 의미하고, 이는 미국 프론티어 AI 환경에 유리한 환경입니다. 3분기부터 미국 AI 모델의 수익화 우려는 낮아지고 있다고 판단합니다. 자세한 내용은 아래 참고 바랍니다🙂 - 텔레그램: https://t.me/jskimstock - 보고서: https://vo.la/2ltamlm 항상 감사합니다. **동 자료는 compliance 규정을 준수하여 사전 공표된 자료이며, 고객의 증권 투자 결과에 대한 법적 책임소재의 증빙자료로 사용될 수 없습니다.ᄇ