[현대차증권 미국주식|장문영]

🇺🇸 애플 (AAPL)- 수요는 넓어지고 수익성은 높아진다 ▶️ FY2Q26 실적 및 가이던스 - FY2Q26 매출은 $1,112억(YoY +17%)으로 모든 제품군과 지역에서 사상 최고 수준을 경신하며 예상치 상회. 아이폰·Mac의 공급 제약에도 불구 제품 매출은 $802(+17%), 서비스 매출 역시 +16% 성장하며 전 사업부가 고르게 기여 - GPM 49.3%(QoQ +110bp), EPS $2.01(+22%)로 수익성 개선 - FY3Q 가이던스는 매출 성장률 14~17%, GPM 47.5~48.5% 제시. 메모리 가격 상승에 따른 원가 부담이 확대되는 국면이나, 일부 재고 이연 효과로 단기 충격은 완화 가능 ▶️ 투자포인트 및 결론 - 아이폰 매출은 $570억(+22%)으로 역대 최고 실적을 기록하며 성장의 핵심 동력으로 작용. 아이폰 17 시리즈에 대한 높은 수요에 기반해 판매량 및 점유율이 확대되었으며, 활성 사용자 수 역시 최고치를 경신. 특히 중국, 인도 등 신흥국에서 두 자릿수 성장이 확인되며, 수요가 구조적으로 확장되고 있다는 점은 핵심전인 변화로 판단 - Mac 역시 공급 제약에도 불구 $84억(+6%) 매출을 기록하며 성장세 유지하며, 글로벌 시장 내 점유율 확대 흐름 지속. 특히 애플 실리콘 기반 성능 개선이 제품 경쟁력으로 이어지며 PC 시장 내 구조적 포지셔닝 강화 국면 진입 - 한편, 전반적인 공급 제약은 SoC 생산 가용성 부족에 기인하며, FY3Q에도 강한 수요로 인해 유사한 흐름 이어질 전망. 이는 단기적으로는 출하 제한 요인이나, 근본적으로는 수요 강도를 반영하는 신호로 해석 - 서비스 부문도 안정적인 성장세를 이어가며 마진 향상에 기여. 연초 앱스토어 내 광고 인벤토리 확대 및 지도 광고 도입을 통해 광고 사업이 신규 성장 축으로 부각. 기존의 구독 중심 구조에서 광고까지 확장되며 고마진 수익 모델의 다변화가 진행 중 ▶️ 주가전망 및 Valuation - 메모리 비용 상승 및 공급 제약 지속 가능성 등 단기 리스크 요인은 존재하나, 서비스 사업 비중 확대에 따른 수익 구조 개선이 진행되며 마진 방어력은 강화되는 국면. 애플 실리콘 기반 통합 구조와 생태계 확장을 고려할 때, 성장성은 여전히 견고하다 판단 - 시장은 연내 공개 예정인 업그레이드 Siri를 중심으로 AI 경쟁력에 대한 재평가를 시도할 가능성이 높음. R&D 확대와 알파벳과의 협력을 통한 기능 고도화 가능성은 충분하며, 현재 제기되고 있는 AI 경쟁력 격차가 완화될 시 이는 리레이팅 요인으로 작용할 전망 * 자세한 내용은 하단 링크 참고 부탁드립니다 😊 * 📝URL: https://buly.kr/6Byq1VJ *동 자료는 compliance 규정을 준수하여 사전 공표된 자료이며, 고객의 증권 투자 결과에 대한 법적 책임소재의 증빙자료로 사용될 수 없습니다.