[현대차증권 건설 신동현]

삼성E&A(028050) BUY/TP 33,000(유지/유지) 3Q25 Preview: 불안함 없이 살 수 있는 종목 투자포인트 및 결론 - 3Q25F 연결 매출액 2조 2,894억원(-1.2% yoy, +5.1% q0q), 영업이익 1,693억원(-17.0% yoy, -6.5% q0q, OPM 7.4%)으로 컨센서스 부합 전망 - 화공 매출액 견조, 비화공 매출액 전분기를 저점으로 회복세 예상 주요이슈 및 실적전망 - 사우디 Fadhili PJT 기반으로 3Q25 화공 매출액은 전분기대비 소폭 증가 추정. 향후 매출액의 증가세는 26년 말까지 이어질 전망이며, 대형 PJT의 추가 수주 가능성도 존재 - 최근 일부 안건의 실주 뉴스가 있었으나 사우디 SAN-6 블루암모니아, 쿠웨이트 KOC 가스, 미국 블루암모니아, 멕시코 Pacifico Mexinol PJT 등 고려 시 수주 가이던스 달성 가능하다고 판단 주가전망 및 Valuation - 화공 및 비화공에서의 수주 부재, 실적 피크아웃 등 우려가 동시에 존재하던 2H23~ 1H24 평균 P/ B 1.32배 적용 - 목표주가 33,000원, 투자의견 BUY, 업종 내 Top-pick 의견 유지 * URL: https://buly.kr/6ihrNUL ** 동 자료는 Compliance 규정을 준수하여 사전 공표된 자료이며, 고객의 증권 투자 결과에 대한 법적 책임소재의 증빙자료로 사용될 수 없습니다.