[Web발신]

안녕하십니까 유진투자증권 허재환입니다 =꺼꾸로 가는 코스피와 환율= * 지난 8/20일 원달러가 1,380원대에서 달러를 사도 되지 않을까 하는 의견을 드렸던 적이 있습니다. * 그때 논리는 6/5일 이후 원달러가 11% 하락해 단기 하락 폭이 컸고, 9월이면 원화 강세 요인, 즉 SK하이닉스 ADR 자금 유입(37~38조원)과 법인세 중간 납부 기간이 끝난다는 것이었습니다. * 지금 원달러가 1,360원대입니다. 그 사이 SK하이닉스와 삼성전자의 100조원이 넘는 주주환원 계획이 공개되었습니다. 한국은행은 기준금리를 인상했습니다(3%). * 좀 민망하지만 원달러가 반등하더라도 미미할 가능성에 대비할 필요가 있습니다. * 지난 12개월 동안 증권투자로 순유출된 규모는 약 43조원 됩니다. 해외 투자가 지속되더라도, 100조원 이상의 주주환원은 원달러를 연간 40~50원 추가로 하락시킬 수 있는 규모입니다. * 8월 반도체 주가 반등이 힘이 없자, 상반기 148조원을 내다 팔던 외국인 투자가들의 매도 압력이 조금이나마 수그러들었습니다(7~8월 -20조원). * 이러한 가운데 올해 코스피와 원화는 반대로 움직이고 있습니다. 올해 상반기 코스피가 압도적인 랠리를 보였던 국면에서 원화가치는 주요국 가운데 가장 약했습니다. * 반면 코스피가 유례업는 폭락(고점 -39%)을 거치는 과정에서 원화는 아시아 최강(달러 대비 12%)이었습니다. * 달라진 원화와 코스피 간 관계가 영원하지는 않을 것입니다. 그러나 당분간은 코스피 방향이 통화가치에 미치는 영향을 감안해야 합니다. * 상반기처럼 코스피가 반도체 중심으로 쏠림이 재현되면 외국인 매도와 함께 원화가치는 하락할 가능성이 높습니다. * 반대로 코스피가 박스권이거나 상승하되, 쏠리지 않으면 지금처럼 원화 가치는 강하게 유지될 것으로 보입니다. * 전략도 달라져야 합니다. 원달러가 강하게 반등하지 못한다면 항공/음식료/에너지 전력/ 운송 등 내수 업종 비중을 늘릴 필요가 있습니다. 날씨 유의 하십시오 https://t.me/huhjae