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* 엔화의 급격한 변동은 일본은행이 1월 통화정책 회의에서 기준금리를 동결한 가운데, 그에 앞서 일본 국채 시장이 큰 혼란을 겪은 이후 나타났음. * 사나에 다카이치 총리 체제하에서 대규모 재정 지출과 인플레이션 상승에 대한 우려가 커지며, 일본 40년물 국채 금리는 이번 주 초 사상 최고치로 상승 * 미국 측 우려의 신호로 Scott Bessent 재무장관은 이번 주 일본 국채 매도 사태와 관련해 Satsuki Katayama와 대화를 나눴으며, 해당 사태가 미국 국채 시장에도 영향을 미쳤다고 언급. 트럼프 행정부는 과거부터 미국의 장기 차입 비용을 억제하려는 의지를 보여온 바 있음. * 컬럼비아 스레드니들 인베스트먼트 포트폴리오 매니저 Ed Al-Hussainy는 최근 엔화에 대한 시장의 집중은 이번 주 초 일본 국채 시장의 변동성에서 비롯됐다고 설명 * 그는 미국 재무부가 일본 국채(JGB) 시장의 변동성이 미 국채 시장으로 전이될 가능성을 우려해, 안정화 수단으로 외환시장 개입을 검토하고 있을 수 있다고 말함. * 하버드대의 Jason Furman은 과거 사례를 볼 때 환율 점검이나 실제 개입이 지속적인 효과를 낸 적은 거의 없었으며, 이를 위해서는 실질적인 정책 변화가 필요하다고 지적 * 9월에 미국과 일본 재무 당국은 공동 성명을 통해 환율은 시장이 결정하도록 두고 경쟁적 이점을 위해 개입하지 않겠다는 기본 입장을 재확인했음. 다만 이전 성명과 마찬가지로 과도한 변동성이나 무질서한 움직임이 있을 경우 제한적인 개입 여지는 남겨뒀음. * 로드 애벗의 포트폴리오 매니저 Leah Traub는 과거 행정부의 환율 개입에 대한 우려에도 불구하고, 현재 상황에서는 일본이 보다 강력한 개입에 나설 경우 미국이 이를 묵인하는 분위기라고 평가 * 뉴욕 연준 웹사이트에 따르면 미국은 1996년 이후 외환시장에 단 세 차례만 개입했으며, 가장 최근 사례는 2011년 일본 대지진 이후 주요 7개국과 함께 엔화를 매도해 시장 안정을 도모한 것이었음. * 에버코어 ISI의 이코노미스트 Krishna Guha 등은 미국이 엔화의 과도한 약세를 막고 일본 국채 시장 안정에 간접적으로 기여하기 위해 현 상황에서 개입에 나설 가능성이 있다고 분석함. * 이들은 미국의 외환시장 개입 가능성만으로도 실제 개입이 이뤄지지 않더라도 엔화 숏 포지션이 급격히 청산되는 계기가 될 수 있다고 덧붙임. https://www.bloomberg.com/news/articles/2026-01-23/yen-jumps-most-since-august-as-risk-of-intervention-ramps-up