[Web발신]

안녕하십니까 유진투자증권 허재환입니다. =환율 D-Day= * 정부 당국이 크리스마스 이브를 환율 안정에 D-Day로 잡은 것 같습니다. * 12월 내내 정부 대책에도 흔들리지 않던 원달러가 오늘 무려 26원 하락했습니다(1,457원대). * 한은과 기재부는 원화의 과도한 약세가 바람직하지 않다며, 강력한 구두 개입 의사를 시사했습니다. * 구체적으로는 1) 해외 주식 매각 후 국내 주식을 장기 투자 하면 1년간 양도세를 면제해주고, * 2) 개인 투자자들이 환헤지를 할 때 양도소득세 혜택(5%)를 주며, 3) 기업들의 해외 자회사 배당에 대한 세금을 거의 면제해주기로 했습니다. * 여기에 어제 국민연금은 전략적 환헤지 TF를 운영하기로 했습니다. 구두개입만이 아니라, 행동할 수 있다는 조짐을 보였다는 의미가 있습니다. * 시간을 벌었습니다. 원달러이 다시 1,480원대로 가는데 시간은 꽤 걸릴 것입니다. * 하지만 해외 투자는 멈추지 않을 것입니다. 고령화되고 저성장되어 내부 투자가 어려운 국가들에서 필연적입니다. * 보다 중요한 것은 중장기적인 환율 방향은 직접투자가 좌우한다는 사실입니다. * 미국은 올해 상반기 자금 유입 속도가 떨어지긴 했어도 직접투자와 함께 증권투자 자금이 유입 중입니다. 달러가 고평가되어 있지만 달러가 급락할 것 같지 않습니다. * 일본은 직접투자 자금 유출과 엔화 움직임간 관계가 매우 높습니다. 원화도 2024년 이전에는 직접투자 자금 유출입에 더 영향을 받았습니다. * 보다 적극적인 투자가 국내에서 나타날 때 원화가 의미있게 회복될 것으로 보입니다. * 제 소견으로는 내년 중반 1,420원대를 적절한 수준으로 보고 있습니다. * 원달러 급락은 내수 관련 업종과 소재업종에는 수입원가 부담을 줄일 수 있어, 한 숨 돌릴 수 있는 재료이나, 반도체를 제외한 수출주에게는 단기 부담이 될 전망입니다. 한번 더 인사드립니다. 새해 복 많이 받으십시오. https://t.me/huhjae