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안녕하십니까 유진투자증권 허재환입니다. =FOMC= * 연준은 예상대로 기준금리를 25bp 인하했습니다(3.5~3.75%). 세번 연속 인하였고, 반대표도 예상대로 3명으로 늘었습니다(지난 번 2명). * 매파적 인하로 해석될 수도 있었는데, 파월 의장의 개인기가 빛났습니다. * 1) 여전히 물가보다 고용을 더 신경썼습니다. 공식 지표가 최근 과대 계산되는 경향이 있다며, 실제 일자리 수는 감소했을 수 있다고 했습니다. * 일자리 경계가 크다 보니, 관세에 따른 물가 영향은 내년 1Q를 정점으로 완화될 것으로 보았습니다. * 2) 그러면서도 향후 금리인하 속도를 조절하겠다는 뜻을 시사했습니다. 성명서에서 추가 금리 조정의 정도와 시점을 고려하겠다는 문구가 포함되었습니다. * 3) 동결 가능성을 내비치면서도 인하 싸이클이 끝나지 않았음과 연준 분열 우려를 차단했습니다. * 연준의 다음 행보가 인상이라고 생각하는 연준 위원은 없다고 했습니다. * 연준 내 반대가 늘어난 것은 불확실성 때문일 뿐, 연준의 정치화 우려도 차단했습니다. * 4) 12월 QT 중단에 이어, 단기 국채 매입(400억 달러)를 시작했습니다. 파월의장은 기술적인 조정이라고 했지만, 사실상 BOJ의 수익률 곡선 통제(Yield Curve Control)와 유사합니다. * 미국 국채 발행에서 단기 비중이 높아진 점과 셧다운 이후 단기자금 조달이 원할하지 않은 점을 감안하며, 호재입니다. * 적어도 내년 2Q까지 유동성과 관련된 큰 악재는 없어 보입니다. 달러 자체로는 오히려 꽤 약해질 가능성이 높아졌습니다. * 금리인하 속도가 더뎌도 내년으로 갈수록 대출 확대와 투자 싸이클이 좋아질 것으로 보입니다. 이는 Non-Tech(산업재/금융 등 경기민감)에 좀더 우호적일 가능성이 높아 보입니다. 좋은 하루 되십시오 https://t.me/huhjae