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- 은행들도 이 시장에 합류하고 있음. 약 1년 반 전, JPMorgan의 은행가들은 오랫동안 거래해온 고객으로부터 말도 안 되는 가정 같은 전화를 받았음. 내용은 “1기가와트 전력을 사용하는 AI 데이터센터 캠퍼스를 구축한다면 어떻게 자금을 조달할 수 있을까?”라는 질문이었음 - 은행가들은 해당 고객인 개발·임대 업체 Vantage Data Centers에게 그렇게 큰 전력 용량은 필요하지 않을 것이라고 답했지만, 이론적으로 자금을 어떻게 조달할 수 있을지 설명해주었음. - 올해 초, Vantage는 JPMorgan에 다시 연락해 실제로 프로젝트를 추진하고 싶다고 밝혔음. 한 가지 변경 사항은 1기가와트짜리 데이터센터 하나가 아니라 두 개를 짓고 싶다는 것이었음. 이후 JPMorgan과 다른 여러 은행들은 텍사스 Shackelford County와 위스콘신주 밀워키 외곽에 각각 데이터센터를 짓기 위해 380억 달러 대출을 제공하기로 합의 - 이 5년 만기 대출 패키지는 Jacquard라는 이름이 붙었으며 규모가 너무 커서 JPMorgan 같은 글로벌 대형 은행부터 U.S. Bancorp 같은 지역 은행까지 30개 이상의 은행이 참여, 투자자들에게 분할 판매했음. 보험사, 기업 부채 펀드, 거의 모든 종류의 채권 투자자들에게 마케팅 - Morgan Stanley는 수십 년간 최고 기술기업들과 긴밀한 관계를 유지해왔으며, 2년 전부터 이들 기업에 대형 데이터센터를 위한 금융 옵션을 제시. 노력은 올해 10월 결실을 맺어, Meta의 Hyperion 부채, Aligned Data Centers 200억 달러 매각, 32억 달러 정크본드 발행 등 일주일 동안 약 750억 달러 규모의 거래를 성사시켰음. Morgan Stanley 글로벌 부채자본시장 책임자 Anish Shah는 “25년 동안 일했지만 그런 일주일은 처음”이라고 말함 - AI 인프라 거래는 계획대로만 진행되면 자산운용사들에게 매우 큰 수익을 제공할 수 있음. - Jacquard 부채는 약 6.4%의 이자를 지급, 이는 Oracle의 유사 회사채보다 약 2% 높은 수준. 다른 거래는 훨씬 더 큰 수익을 제공하기도 했음. - Blue Owl이 Meta 프로젝트 자금을 조달하기 위해 대출처를 찾는 과정에서, 회사와 Morgan Stanley는 채권 운용 전문회사 Pimco와 협의. Pimco는 180억 달러어치 채권을 매입하기로 약속해 거래 성공을 보장했지만, 높은 금리와 보증을 요구했음. - 이 거래 소식은 여름 내내 돌았으며, 다른 펀드들은 참여를 요청했으나 거절당했음. 이로 인해 대기 수요가 쌓였고, 10월 해당 채권이 거래를 시작하자 며칠 만에 가격이 약 10% 급등해 Pimco는 20억 달러의 평가이익을 얻었음. 이후 가격이 소폭 하락해 이익은 약 11억 달러 수준으로 줄어들었음. - 채권 펀드들은 이 거래가 고수익(정크본드 수준 수익률)을 제공하면서도 투자등급 신용등급에 가까운 보호 장치까지 갖추고 있어 경쟁적으로 참여. 신용평가사가 높은 등급을 부여한 이유는 Meta가 데이터센터 임대를 중단하더라도 채권 보유자와 Blue Owl이 모든 돈을 돌려받을 수 있도록 보증했기 때문(Meta pledged that bondholders and Blue Owl will get all their money back, even if it stops leasing the data center.) - Blue Owl의 Teplukhin은 “AI에서 기대하는 이익이 모두가 생각하는 만큼 영광스럽지 않을 수도 있지만, 우리는 여전히 이 기업들이 세계에서 가장 뛰어난 기업이라고 생각한다”고 말함 https://www.wsj.com/finance/investing/wall-street-ai-spending-bubble-810d270e?st=Z7dTqh