[Web발신]

안녕하십니까 유진투자증권 허재환입니다. =Cyclical= * 싸이클 산업의 바로미터인 중국 경제는 썩 좋지 않습니다. 지난 3Q 실질 성장률은 4.8%yoy이나, 명목 성장률은 3.7%yoy에 불과합니다. 디플레(-1%yoy)가 10분기째 이어지고 있습니다. * 디플레는 경제 활동을 위축시킵니다. 내일 물가가 오늘보다 낮아진다고 확신하면, 소비자들은 물건을 사지 않고, 기업들도 투자할 필요도 없기 때문입니다. * 실제로 3Q 중국 투자의 성장기여도는 0.9%p에 불과합니다. 연간으로 보면, 올해 중국 투자 성장기여도는 코로나를 제외하면 거의 10년래 가장 낮습니다. * 투자가 부진한데도 중국경제가 4~5% 성장을 지켜낼 수 있었던 요인은 수출 덕분입니다. * 중국 수출 경쟁력은 논란의 여지가 없습니다. 저부가가치 상품이나, 고부가가치 Tech 상품이나 모두 경쟁력이 높아졌습니다. * 하지만 내년은 달라질 것입니다. 미국 관세 영향으로 중국 수출 여건은 나빠질 가능성이 큽니다. * 내부 디플레 우려도 크기 때문에 중국 정부는 생산/투자보다 공급과잉은 줄이되, 내수 서비스 산업에 더 신경을 써야 합니다. * 주변국 입장에서는 기회입니다. 중국 과잉투자가 덜할수록, 디플레 압력, 즉 국내 수출 가격 하락 압력도 완화됩니다. * 물량보다 가격에 민감한 Cyclical 산업 입장에서는 중국 투자 감소가 악재가 아닌, 숨통을 뜨일 수 있는 계기가 될 수 있을 전망입니다. 좋은 하루 되십시오 https://t.me/huhjae