[에코프로비엠 2Q26 실적 발표 컨퍼런스 콜 - 하나증권 2차전지 김현수, 홍지원]

실적발표자료 : https://ecoprobm.com/sub0503/view/id/2153 - 매출 5,767억원 (YoY -26.0%, QoQ -4.7%) - 영업이익 180억원 (YoY -63.2%, QoQ -14.0%) - 영업이익률 3.1% (YoY +0.4%p, QoQ -3.2%p) - Total ASP : QoQ +5% - 매출비중: EV(67%), P/A(25%), ESS(8%) - EV 매출: 3,853억원(QoQ +1%) - ESS 매출: 453억원(QoQ -54%) - P/A 매출: 1,464억원(QoQ +28%) - 북미 EV 및 유럽 OEM 차종 변경 계획에 판매 감소 -헝가리 공장 라인 가동 고정비 부담으로 영업이익 소폭 감소 - 북미 EV 침체 지속되나, 유럽 신규 OEM 신차 출시 효과로 상쇄 - Non-EV섹터(파워툴, E-bike 등) 개선 추세 - EV: 유럽 헝가리 공장 수혜 기대, 북미 제한적 수요 - P/A: 반도체 및 데이터센터 건설 확대 등으로 출하 증가 - ESS: 데이터센터 및 신재생에너지 등으로 수요 증가 추세 - 헝가리 공장 통한 글로벌 공급 경쟁력 강화 - 차세대 신소재 개발 통한 질적/양적 성장 - 인니 니켈 제련소 통한 원가 경쟁력 확보 1. [손익] 전망 - 2Q26: 북미 EV 수요 둔화와 ESS 아웃소싱 이원화 영향으로 매출은 전분기 대비 감소 - 3Q26: 북미 EV 시장 부진과 유럽 OEM 판매 정체가 지속될 것으로 전망. 다만 유럽 신규 OEM향 신차 출시와 헝가리 공장 양산 본격화에 따른 판매 확대가 기대. 다만 환율 하락과 헝가리 공장 초기 고정비 부담으로 수익성 개선은 제한적일 전망이며, 신규 고객 확보와 운영 효율화 등을 통해 이익 개선을 추진할 계획 2. [헝가리] 공장 현황 및 손익 전망 - 1라인 6월 양산을 시작했으며, 현재 수율과 가동률은 안정적인 수준 - 2라인 9월 양산 개시 예정 - CAPA: 2026년 1만톤 → 2027년 3만톤으로 확대 - 유럽 역내 공급망 구축 수요 확대에 따라 중장기 판매 성장 기대 - 손익: 1H26 적자 기록. 2H26에는 가동 안정화와 원가 절감을 통해 분기 흑자 전환을 목표로 하며, 2026년 연간 기준 BEP 달성을 추진 3. [인니] BNSI 사업 전망 - 올해 말 시운전, 2027년 2분기 상업 가동 계획 - 가동 첫해인 2027년 가동률은 약 60% 수준 전망 - 니켈 가격의 점진적 상승을 가정할 경우, 연매출 17억달러, 영업이익률(OPM) 두 자릿수 달성 전망 4. [인니] NSI Off-take 물량 확보 현황 및 기대효과 - Off-take 총 물량 9만톤 - 당사 지분 30% 적용 시 3만톤 물량 확보 - 시장가격 대비 할인된 가격으로 원료를 조달할 경우, 할인폭만큼 원가 절감 및 수익성 개선 효과 기대 - 다만 주주사 간 Off-take 물량 배분은 현재 협의 중. 확정 시 시장과 공유할 예정 5. [인니] 최근 주가 하락에 따른 BNSI 지분 투자 계획 - 유상증자 예정 발행가액은 121,200원이며, 향후 주가에 따라 변동 가능 - 유상증자 규모와 관계없이 BNSI 투자는 미래 경쟁력 확보를 위한 당사의 핵심 투자 - 다만 최근 주가 변동성이 확대된 만큼 구체적인 지분 취득 계획 변경 여부 확정은 어려운 상황 - 시장 상황을 고려한 최적의 투자 및 자금조달 방안을 검토 중 6. [EV] 유럽 및 기타 지역 수주 현황 - 유럽: 헝가리 공장에서 신규 프로젝트 양산을 시작했으며, 복수의 신규 프로젝트도 양산 준비 중. 기존 수주 외 추가 수주도 검토 중 - 북미: 시장 침체로 당초 계획 대비 부진 - 기타 지역: 북미·아시아 고객사 대상 샘플 평가 진행 중. 조기 양산을 위한 협의 지속 중 - 향후 유럽향 공급 확대와 신규 프로젝트 양산이 본격화되며 실적 모멘텀 강화 기대 7. [신사업] 신규 케미스트리 개발 현황 - 1) 황화물계 전고체: 고객사 품질 검증을 진행 중. '27년 본격 양산 계획 - 2) LMR: 주요 고객사 대상 샘플 테스트 지속 중.반복 검증을 통해 안정성을 확보. 기존 삼원계 생산라인을 활용할 수 있도록 공정을 최적화하고 있으며, 단기간 내 양산 체제 구축 추진 - 3) 소듐이온 양극재: 3년 전부터 개발 진행 중. 폴리계와 층상계 제품 동시 개발 중. 중국 업체와 동등한 수준의 품질을 확보. 1천톤 규모 파일럿 양산라인(층상계)에서 양산성 검증 중. 또한 솔브레인(전해액·첨가제), 애경케미칼(하드카본 음극재)과 협력해 소듐이온 배터리 공급망 구축 노력 - 4) 고용량 실리콘 음극재: 3년 전부터 독자 공정 개발 중. 국내 주요 배터리 업체 대상 샘플 평가 진행 중 8. [재무] 유상증자 진행 현황 - 6월 30일 1.2조원 규모 유상증자를 발표 - 9월 1일 1차 발행가액, 10월 11일 최종 발행가액 확정 - 11월 초 신주 상장 예정(일정 변동 가능) - 금융당국의 정정 요구는 유상증자 자체가 아닌 투자자 보호 관련 공시 보완이 목적이며, 회사는 이에 성실히 대응 중 - 감독당국의 요구사항을 반영해 증권신고서를 보완·제출할 계획 9. [캐나다] 공장 활용 계획 - 당초 북미 OEM향 양극재 공급을 위해 설립 - 북미 EV 시장 둔화로 공사 중단된 상황 - 향후 1 북미 EV 시장 회복 및 신규 수주 확보 시 생산 거점으로 활용하거나, 2 다양한 케미스트리 양극재 생산을 위한 JV·합작투자 등 대안도 검토 중 - 리스(임대) 등 운영 효율화 방안도 함께 검토하고 있음