[SK이노베이션(SK on) 2Q26 실적 발표 컨퍼런스 콜 - 하나증권 2차전지 김현수, 홍지원]

실적발표자료 : https://vo.la/R5YFIom - 매출 2조 9,460억원(YoY +565%, QoQ +1,076%) - 영업이익 8,218억원(YoY 흑전, QoQ 흑전) - 영업이익률 27.9%(YoY +30.7%p, QoQ +46.6%p) - BOSK 합작법인 종료, 'SK 온 테네시' 단독공장 출범 - 아시아 지역 판매량 확대 - 고객 보상금 및 AMPC 반영으로 매출 및 영업이익 대폭 개선 - 일회성 요인 외에도 원가 절감과 가동률 개선으로 수익성 개선 - 유럽 현지 생산 장려 정책 및 전기차 지원 정책 지속 추진 - 유럽 생산거점 운영 안정화 및 고객사 협력 강화 추진 - 고객과의 가격 협상 및 거래조건에 세액공제가 실질적 반영되고 있다고 판단 - 이에 따라, 기존에는 기타영업수익으로 인식했으나, 2Q26부터 매출과 함께 인식 - 북미 사업 확대와 거래구조 변화를 반영해 실제 영업성과와 수익구조를 보다 적절하게 반영하기 위함 - 포트폴리오 리밸런싱 지속 - 포트폴리오 리밸런싱을 통해 연간 약 5천억원 규모의 고정비 절감 효과 기대(감가상각비 3천억원+이자비용 2천억원) - 운영 효율화 성과가 하반기부터 본격 반영되며 수익성 개선 지속 전망 - 시장 변동성 대응력을 강화하는 가운데 EV 판매 확대 및 ESS 추가 수주 확보 추진 - 안정적인 매출 기반과 수익성 중심의 사업 구조 구축 추진 1. [손익] 수익 전망 - 공급처 다변화와 운영 효율화 중심의 원가 절감 지속 - 하반기 원가 절감 효과가 본격 반영되며 수익성 개선 전망 - 캘리포니아 EV 보조금 시행에 따른 물량 회복 기대 - 유럽 주요 OEM과 물량 및 판가 협의 지속 - 중장기 ESS 수주 확대를 통해 생산 가동률 및 수익성 개선 추진 2. [사업] BOSK 종료에 따른 향후 전략 - 1Q26: 본사 및 해외법인 인력 효율화 실시 - 고강도 원가 절감 및 운영 효율화 지속 추진 - 중동 정세에 따른 고유가 기조는 EV 수요 회복의 긍정적 요인으로 판단 - 친환경 에너지 및 AI 수요 확대에 따른 ESS 시장 성장 전망 - EV 생산라인의 ESS 전환을 통해 기존 CAPA 활용도 제고 추진 - 세부 계획은 구체화되는 시점에 공유 예정 3. [사업] 공장 매각 계획 - 공장 매각을 포함한 다양한 전략적 옵션 검토 중 - 현재까지 확정된 계획은 없음 - 구체적인 내용은 확정되는 시점에 공유 예정 4. [ESS] 신규 수주 - 2026년 2월 수주한 국내 ESS 1.8GWh는 서산공장을 통해 2027년 3분기 공급 개시 예정 - 제3차 중앙계약시장에서도 유의미한 수준의 수주 확보 추진 - 금년도 배전망 및 장주기 ESS 프로젝트 중심으로 신규 수주 확대 지속 - 美 Flatiron 등 주요 고객사 중심 ESS 사업 기반 확대 - Flatiron과 잔여 물량 협의 지속 - 2026년 글로벌 ESS 수주 목표(20GWh 이상) 달성을 위한 신규 프로젝트 확보 추진 노력 5. [ESS] 사업 전망 - 하반기 미국 ESS 사업 문제될만한 상황 특별히 없음 - 신규 EV → ESS 라인 전환은 방식에 따라 CAPEX 변동성 클 수 있음 - 폼팩터 변경 수반되지 않는 경우에는 설비 변경 제한적이라 CAPEX 부담 상대적으로 작음 - 당사는 CAPEX 효율성있게 집행해 eSS 사업 경쟁력 지속 강화할 것 - 현재 북미 및 서산공장 라인 전환 진행 검토 - 향후 ESS 신규 수주 상황에 따라 CAPA 유연하게 대응할 것 6. [ESS] SK그룹 데이터센터(AIDC, 5GW(2030년))향 ESS 사업 전망 - SK그룹과 데이터센터 관련 협력 및 공동 사업 추진 중 - 당사는 AIDC 전력 패턴 및 수요를 분석 중에 있음 - 데이터센터용 통합 ESS 솔루션 개발 추진 - ESS 사업 경쟁력 강화를 위한 협력 지속 - 현재까지 구체적으로 확정된 공급 물량은 없음 - 세부 계획은 확정되는 시점에 시장과 공유 예정