[포스코퓨처엠 2Q26 실적 발표 컨퍼런스 콜 - 하나증권 2차전지 김현수, 홍지원]

실적 발표 자료 : https://www.poscofuturem.com/ir/reference.do - 매출 6,795억원 (YoY +2.8%, QoQ -10.3%) - 영업이익 267억원 (YoY +3,351.2, QoQ +50.8%) - 영업이익률 3.9% (YoY +3.8%p, QoQ +1.6%p) 1. 에너지소재: 매출 3,279억원, 영업이익 25억원(OPM 0.8%) (1) 양극재: 매출 2,996억원(YoY +9.7%, QoQ -28.4%) 1 판매량 - 2Q26: 일부 N87 판매 이연으로 총 판매량 QoQ -20% - N87 판매량 QoQ -60%, N65도 QoQ 감소 - 3Q26: 판매량 1Q26 수준 회복(N87: 1Q 수준 회복, NCA: 2Q 수준 유지. 보조배터리 판매 본격화(하반기 7천톤 이상 전망)) - 4Q26: LFP 양산 개시(12월)로 3Q26 대비 판매량 증가 - 2026년 판매량: 총 5만톤 초반 전망(NCA 판매량 2배 이상). 하반기 보조배터리·파워툴 중심 판매 회복 전망 2 판가·수익성 - 2Q26: 제품 믹스 영향으로 판가 소폭 하락 - 리튬 가격 래깅 효과는 없었으며, 가격 상승 효과는 3Q26부터 반영 전망 - 니켈 재고평가 효과로 흑자 유지 3 LFP - 삼원계 라인 전환 계획대로 진행 중 - 품질 인증 순조롭게 진행 중이며 2026년 말 양산 및 판매 개시 목표 (2) 음극재 매출: 283억원(YoY -33.1%, QoQ +89.9%) 1 판매량 - 판매량 및 가동률 회복으로 전분기 대비 적자 폭 축소 - 2026년 판매량: YoY Flat 전망 2 사업 현황 - 천연흑연·인조흑연 공급계약 및 투자 계획 차질 없이 진행 - 원가 절감 및 수익성 개선 지속 추진 2. 기초소재: 매출 3,516억원(YoY +1.8%, QoQ +8.6%), 영업이익 242억원(OPM 6.9%) - 외부고객向 플랜트 매출 증가 - 유가연동 화성제품 판가 상승 및 판매량 증가. 화성제품 마진 스프레드 확대 (1) LFP - 기존 삼원계 생산라인을 LFP로 전환(자체: 2026년 말, JV: 2027년 말) - LFP 밸류체인 내재화를 통한 원가 경쟁력 확보 - FP 전구체 자체 개발 - 포스코필바라 탄산리튬, 포스코홀딩스 아르헨티나 염호 인산리튬 활용 - 제철소 산화철 활용으로 원재료 경쟁력 강화 - 고온 열분해 공정 적용으로 제조시간·공정비 절감 - 부산물 재활용을 통한 수익성 개선 - 고밀도 LFP 및 EV·ESS용 소듐이온 양극재 개발 추진 - 미국 ESS향 LFP는 빠르면 2027년 공급 전망 - 2027년 판매량 및 가동률 회복 기대 - GM향 물량 회복, SDI 전동공구 및 신규 수주 반영 - 가동률: 2026년 약 50% → 2027년 70% 이상 (2) 음극재 - 구형흑연 내재화를 위해 새만금 공장 건설(2027년 상반기 시운전) - 인조흑연 원가 경쟁력 확보를 위해 베트남 공장 건설(2027년 하반기 시운전) - 미국 ESS 시장 중심으로 국내 셀업체 및 신규 고객사향 천연·인조흑연 공급 추진(빠르면 2027년) - EV 수요 회복과 신규 수주를 바탕으로 가동률 개선 전망 - 가동률: 2027년 70% → 2028년 90% 전망 1. [N87] Ultium Cells향 하반기 전망 - Ultium 1기 올해 하반기 재가동(4Q26부터 판매 일부 반영 예상) - GM향 N86 판매량: 2024년 약 3만톤 → 2025년 약 1.5만톤 → 2026년은 거의 없는 수준. 2027년에는 낮은 기저효과로 약 1만톤 판매 증가 기대 2. [손익] 2027년 전망 - 양극재: 판매량 15만톤. BEP를 상회하는 수익성 전망 - 음극재: 판매량 4.5~5.0만톤 전망(구형흑연 라인 가동 및 시장 회복 효과), 공장 가동률 안정화 기대 3. [Mid-Ni] 사업 전망 - 유럽 고객사와 공급 협의 지속 - 2027년 공급 계약 가시화 기대 4. [사업] 포항 증설(5만톤) 타임라인 - 2027년 1분기 내 개조 완료 및 생산 준비 목표