[하나증권 IT 김민경]

Global Research Apple (AAPL.US): 공급 제약에도 역대 최대 분기 실적 기록 자료: https://cutt.ly/QtZU4fGX ■ FY2Q26 Review: 분기 최대 실적 기록 FY2Q26(26년 3월 분기) 매출 1,112억 달러(YoY +17%, QoQ -23%), 수정 EPS 2.01달러(YoY +22%, QoQ -29%)를 기록. 메모리 반도체, 선단 파운드리 공정 등 원재료 가격 상승 우려에도 불구하고 매출과 매출총이익률 모두 가이던스 상단을 상회. 실제 전분기대비 메모리 비용이 증가했으나 기존에 보유하고 있던 재고가 투입되며 상쇄된 것으로 파악 iPhone 매출은 공급 제약에도 불구하고 17 시리즈 호조가 장기화되며 전년동기대비 22% 성장했으며 기타 하드웨어 매출 또한 전년동기대비 성장세가 지속. 서비스 매출액 또한 전년동기대비 16% 성장한 310억 달러를 기록해 역대 분기 최고 실적을 기록 Apple은 지난 실적 발표에서 선단 파운드리 공정 병목에 대한 우려를 언급했는데 실제로 iPhone 및 Mac 수요가 공급을 초과하며 공급 차질이 발생했으며 Mac mini 및 Mac Studio에 대한 공급 제약이 해소되기 까지는 수 개월이 소요될 것으로 전망 ■ FY3Q26 가이던스: 원가 상승 우려에도 기대치 상회하는 가이던스 제시 FY3Q26(26년 6월 분기) 가이던스는 매출 전년동기대비 14~17% 성장, 매출총이익률 47.5~48.5%을 기록할 것으로 제시. 견조한 iPhone 17 시리즈 수요, Mac 신제품 수요 호조 및 서비스 부문 성장이 실적을 견인할 것으로 예상 Apple은 메모리 반도체 관련 재고 투입을 통해 일부 비용 부담을 상쇄하고 있음에도 불구하고 메모리 원가 부담이 전분기대비 대폭 확대될 것으로 언급. 다만 이러한 비용 증가 요인에도 불구하고 제품 믹스 개선 및 서비스 매출 확대를 통해 시장 기대치를 상회하는 매출 총이익률을 제시하며 양호한 수익성이 유지될 것으로 예상 ■ 공급망 우려에도 견조한 실적 흐름 지속 Apple은 상반기에 이어 하반기에도 IT 하드웨어 내 경쟁력을 기반으로 견조한 실적 흐름을 지속할 것으로 기대 하반기 출시 예정인 iPhone 18 시리즈(Pro, Pro Max)는 가변조리개 카메라 모듈, TSMC 2나노 공정 및 신규 패키징 기술(WMCM)이 적용된 A20 칩 탑재 등 하드웨어 측면의 업그레이드가 예정되어 있으며 Apple Intelligence 기능 고도화가 더해지며 프리미엄 모델 중심의 교체수요를 자극할 것으로 판단. 또한 Apple의 첫 폴더블 스마트폰 역시 초기 양산 물량이 기존 전망치를 상회하는 방향으로 조정되고 있는 것으로 파악 Apple은 이번 실적발표에서 하반기 스마트폰 시장 전략에 대한 구체적인 언급을 피했으나, 메모리 등 반도체 원가 부담 확대 국면을 오히려 스마트폰 시장 점유율 확대의 기회로 활용할 가능성이 높다고 판단. 선진 시장 외에도 중국과 인도 등 주요 신흥국 시장 내 판매량 증가세가 지속되고 있는 만큼, 하반기에도 우려 대비 양호한 실적 흐름이 이어질 전망 (위 내용은 컴플라이언스의 승인을 득하였음)