[솔루스첨단소재 4Q25 실적 발표 - 하나증권 2차전지 김현수, 홍지원]

실적발표자료 : https://vo.la/tiEbZiI - 매출 1,698억원 (YoY +2.5%, QoQ +17.0%) - 영업이익 -201억원 (YoY 적자전환, QoQ 적자지속) i) 전지박: 매출 416억원(YoY -48.1%, QoQ +14.3%) - 보조금 폐지 영향으로 북미 주요 고객사향 판매 감소 ii) 동박: 매출 957억원(YoY +80.2%, QoQ +24.9%) - AI 가속기향 동박 공급 증가 iii) OLED: 매출 326억원(YoY +0.6%, QoQ +1.6%) - 2Q26부터 신규 고객사향 하이엔드 제품 공급. 수익성 제고 - 전지박 수요처(ESS, 로봇 등) 확대 노력 - 동박 사업부 상반기 중 매각 - OLED는 고부가가치 영역으로 사업 확대 1. [전지박] '26년 가이던스 - 매출: 기존(3,940억원, YoY 2배 이상) 유지 - 현재 가시화된 프로젝트와 가동률 상승을 반영함 - 고객사 가동률(북미 시장 제외) 올라가고 있음 - 상반기: 매출 및 손익 서서히 회복 예상 - 하반기: EBITDA 흑전 국면 진입 예상(출하량: 월 CAPA 수준으로 급증) - 4분기 EBIT 분기 흑전 달성 목표 2. [전지박] EU 정책 수혜 - OEM-셀 메이커간 공급계약서 안에 역내 소재 구매 비율을 65~70%로 지켜야 하는 조항이 존재 - '26~'27년 사이 이 조항을 충족해야 함 - 따라서 유럽 기지 보유한 당사에 기회가 될 것 3. [사업] 신규 수주 - 신규 고객사 확보 계획대로 진행 중 - 2025년 8/9/10월 순차적으로 글로벌 Top 4 기업과 공급 계약 체결 - 2026년 3~5월 사이 추가 2개 고객사 계약 전망(유럽 스타트업 셀 사, 중국 셀 사). 모두 건설 중인 프랑스 공장향 - 이에 따라, 하반기 매출 증가 전망 4. [전지박] 2025년, 2026년 손실 - 2024년, 2025년 누적 손실은 글로벌 EV 업황 둔화에 따름 - 또한, 전지박 CAPA 공급 과다로 치열한 경쟁 환경. 판가 하락으로 수익성 악화 5. [OLED] '26년 가이던스 - 패널 출하 증가 + 신규 소재 적용 + 제품 믹스 효과로 전년 대비 +10% 매출 성장 - IT, 대형 TV 등 고사양 패널향 판매 확대 전망 6. [OLED] 신규 제품 - 기존 소재 대비 장기간 공급 유지되는 특성 - 국내/중국 양산성 평가 중 - 내년 공급 물량 본격적 확대 예상 - 사업 초기로 매출과 수익성은 점진적 상승