[하나증권 IT 김민경]

Global Research Apple (AAPL.US): 우려를 뛰어넘는 호실적 원문 링크: https://cutt.ly/qr591YUu ■ FY4Q25 Review: 중국 매출 부진에도 최대 분기실적 기록 Apple은 회계기준 25년 4분기 매출액 1,025억 달러(YoY +8%, QoQ +9%), 수정 EPS 1.85달러(YoY +91%, QoQ +18%)를 기록. 매출액은 Bloomberg 컨센서스에 부합했고 EPS는 4% 상회. 지난 분기에 이어 7~9월 분기 기준 사상 최고 매출을 기록했는데 중국 내 매출은 컨센서스 대비 저조했으나 유럽과 신흥시장 판매가 예상치를 상회 제품 매출은 전년동기대비 5% 증가한 737억 달러, 서비스매출은 전년동기대비 15% 증가한 288억 달러로 사상 최대치를 기록. iPhone 17 시리즈의 경우 일반, Pro Max 모델의 가격 동결로 메모리 반도체 등 부품 가격 상승에 대한 우려에도 매출은 전년동기대비 6% 증가한 490억 달러를 기록했고 제품 GPM은 36%로 양호한 이익률이 유지 지역별로 중국 내 매출이 예상치를 12% 하회했는데 iPhone Air 모델 출시 지연으로 일시적으로 부진했으나 매장 트래픽과 수요는 견조한 것으로 파악 ■ FY1Q26 가이던스: 컨센서스 상회하는 가이던스 제시 회계연도 26년 1분기(10~12월)에 매출액은 전년동기대비 10~12% 성장, 매출총이익률은 47~48%를 기록할 것으로 전망. 약 14억 달러의 관세비용을 반영했음에도 컨센서스를 상회하는 수치 iPhone 판매량은 두자릿수 성장할 것으로 전망했는데 중국 내 전 모델 판매가 본격화되는 영향으로 추정. 특히 중국 정부의 이구환신 보조금 기준이 6,000위안 이하로 설정되어 일반 모델 중심으로 강한 수요가 지속될 것으로 예상 제한적인 하드웨어 스펙 업그레이드와 AI 기능에 대한 실망감으로 iPhone 수요에 대한 우려가 있었으나 일반, Pro Max 모델에 대한 가격 동결로 인해 교체수요가 강하게 발생하고 있는 것으로 추정. 25년 9월 iPhone 17 시리즈 판매량은 1,053만대로 16 시리즈 동기간 판매량 대비 21% 상회. 모델별 비중은 일반, Air, Pro, Pro max 각각 28%, 6%, 29%, 38%으로 Pro 라인에 대한 수요가 높게 유지되고 있음 ■ 26년 본격적인 온디바이스 AI 기능 강화 기대 이번 실적발표에서 Apple은 26년 개선된 Siri가 정식 출시 계획을 언급. Siri는 자체 LLM 기반 Apple Intelligence 중심으로 재설계 중이며 필요시 AI 스타트업에 대한 M&A도 병행하겠다고 밝혔음. AI 인프라 투자 관련해서는 Apple Intelligence 서버를 생산하는 휴스턴 공장 가동을 시작했으며 증설을 계획 중 아울러 26년 출시 예정인 20주년 iPhone Pro 라인에는 TSMC 2나노 공정과 WMCM 패키징이 적용되는 A20(AP)가 탑재될 것으로 파악. 이는 온디바이스 AI 기능을 강화하기 위한 전략 중 하나로 추정되어 26년에는 Apple 하드웨어 내 AI 기능이 본격화 될 것으로 기대 (위 내용은 컴플라이언스의 승인을 득하였음)