삼성전자 4Q25 잠정 실적에 더해

[삼성증권 반도체,IT/이종욱] 메모리를 굳이 빨리 차익 실현할 필요가 없습니다. AI는 추론의 영역에 돌입했고, 엔비디아는 추론의 핵심을 메모리라고 언급했습니다. 이제 AI 투자의 중심에 메모리가 있습니다. 메모리 가격 상승 속도가 1Q에도 빠지지 않습니다. 가격 상승폭은 결국 둔화되겠지만, Physical AI가 램프업하는 속도나, 산업 공급이 대응하는 속도를 볼 때 이익의 지속성이 떨어지지 않을 것으로 생각합니다. 결국 시장은 27년의 이익과 북밸류를 주가에 반영하기 시작할 것입니다. 우리는 26년의 영업이익을 129조원으로 추정합니다. 연평균 디램 ASP 상승률을 103%로 봅니다. 목표가도 27년 BPS에 P/B 2.0배를 적용하여 18만원으로 상향합니다. 보고서 링크: http://bit.ly/49jjvfu 감사합니다. (2026/1/9 공표자료)