SK하이닉스 리뷰: 2026년 Sold Out

[삼성증권 반도체,IT/이종욱] 어제 실적, 그리고 컨퍼런스콜 내용 어떻게 보셨습니까. 저희는 크게 두 가지 관점에서 의미를 찾았습니다. 1. 2026년 불확실성 해소 - HBM의 계약과 가격은 잘 이뤄지고 있는지, 그리고 이렇게 급등하는 디램은 언제까지 좋을 것이지가 현 주식의 리스크 요인이었습니다. - 그러나 회사에서는 26년 HBM 계약 및 수익성 유지, 디램과 낸드 전 제품 고객 수요 확보를 선언했습니다. - 주식 시장에서는 26년 이익에 대한 리스크 반영을 줄이고 파티를 더 오래 즐기려고 할 것입니다. 저희는 26년 영업이익을 70조원으로 추정합니다. 2. 디램 비즈니스 구조 변화 - 회사에서는 선주문 후생산 구조, Custom HBM의 등장, 그리고 장기공급계약의 증가 등이 비즈니스 구조를 (안정적으로) 바꾸고 있다고 언급했습니다. - 모두 긍정적인 변화입니다. 우리는 사이클을 그리는 메모리의 업의 본질을 바꿨다고 생각하진 않지만 크게 중요하지 않습니다. 지금은 수요가 너무 좋고, 가격에 비탄력적으로 변했기 때문에 가격 상승 속도는 더욱 가팔라졌습니다. 디램은 모자르고, 가격에 상관 없이 사고 싶은 고객은 많습니다. 지금은 사이클 상 더 즐길 때라 생각합니다. 목표주가는 70만원입니다. 감사합니다. 보고서 링크: http://bit.ly/4oHGp6v (2025/10/30 공표자료)