[키움증권 미국주식 박기현]

셀레스티카(CLS.US): 실적과 수주가 입증하는 구조적 도약 📌 1. FY2Q26 실적 및 가이던스: 어닝 서프라이즈와 2027년 가속화 -(2Q 실적) 매출 $4.70B(+62% YoY), Non-GAAP EPS $2.54(+83% YoY)로 컨센 상회. AI 네트워킹·서버 중심의 CCS 부문($3.81B, +84% YoY)이 호실적 견인 -(가이던스) 2026년 매출 $20.5B(+65%), EPS $11.30(+87%)로 상향. 빅테크 NCNR(취소불가) 주문을 바탕으로 2027년 매출 성장률 역시 65% 상회 전망 ⚡️ 2. 핵심 투자 포인트: 수주 가시성·스케일업 TAM·HPS 마진 -(수주 가시성) 롱리드 부품 NCNR 주문 및 12~18개월 구매 확약 확보. 1.6T 스위치는 3Q26 초도 납품 후 2027년 본격 양산 -(신규 TAM) AMD '헬리오스' 랙 스케일업 스위치 파트너 선정 및 OpenAI 자체 가속기 랙 SI 참여로 영역 확장 -(마진 개선) 자체 설계(HPS) 비중 41% 확대에 힘입어 2Q OPM 8.2%(사상 최고) 달성. 2027년까지 마진 레버리지 지속 💡 3. 밸류에이션 및 투자 전략: 과도한 피크아웃 우려, 관건은 FCF -(밸류에이션) $3.4B 증자 충격으로 12M Fwd P/E는 고점 37배에서 22배로 급락. 2028E P/E 12.5배는 저성장을 선반영한 수준 -(투자 전략) 하이퍼스케일러 투자 지속 감안 시 피크아웃 우려는 과도. 10/27 Investor Day에서 입증될 FCF 창출 능력이 리레이팅 분수령 ▶보고서 링크 : https://bbn.kiwoom.com/rfCC1678 더 많은 해외주식 리서치 자료를 보고싶으신 분은 키움증권 앱 영웅문S#에 접속하셔서 해외주식/리서치 메뉴에서 확인하세요! (참고: 영웅문S#이 설치된 단말기에서만 확인이 가능 합니다. https://invest.kiwoom.com/inv/no/3176)