월마트 (WMT.US): 미국 기존점 성장 둔화

★ 월마트 (WMT.US): 미국 기존점 성장 둔화 [키움 음식료/유통 박상준] 1) 관세 환급 제외 시 이익은 시장 기대치 하회 - Walmart 의 FY2Q27(회계기간말: ’26. 7. 31) 매출액은 $187.9 B (YoY+5.9%)와 조정 EPS 는 $0.81(YoY -8%)를 기록 - 컨센서스를 상회하는 실적을 달성했지만 이는 관세 환급금 $2.9B 수령에 따른 일회성 효과가 반영된 결과 - 관세 환급금은 영업이익 성장률에 약 +750bp 의 순효과로 작용했으며 해당 효과 제외 시 이익은 컨센서스를 하회한 것으로 판단 2) 미국 기존점 성장률 예상치 하회 - Walmart 의 미국 기존점 매출 성장률은 YoY +2.6%로 시장 기대치 YoY +3.7%를 크게 하회 - 부진의 1 차 요인은 약가 최대공정가격제 시행으로 동일 처방 건수 대비 판매 단가가 하락하며 -125bp 의 성장률 부담이 발생했기 때문 - 문제는 해당 부문을 제외하더라도 컨센서스에 미치지 못했다는 점으로 이번 부진의 배경에는 소비 둔화가 자리하고 있음 - Walmart U.S.의 거래건수 증가율이 시장 기대치를 하회하며, 소비자의 방문 빈도 자체가 위축되고 있음을 시사 - Walmart는 롤백(가격인하) 품목을 확대한다고 발표 했지만, 현재의 수요 둔화가 가격 경쟁력 열위가 아니라 실질 구매력 훼손에서 비롯된 만큼, 가격 인하만으로 트래픽이 회복될지는 확인이 필요 - 그간 주가에 반영되어 온 고성장 기대는 약화됐으며, 단기 실적 추정치 하향에 따른 주가 조정 가능성에 유의 ★ 더 많은 해외주식 리서치 자료를 보고싶으신 분은 키움증권 앱 영웅문S#에 접속하셔서 해외주식/리서치 메뉴에서 확인하세요! (참고: 영웅문S#이 설치된 단말기에서만 확인이 가능 합니다. https://invest.kiwoom.com/inv/no/3176) ★ 보고서: https://bbn.kiwoom.com/rfCC1647 감사합니다.