[키움증권/김진구] 카카오 기업리포트, BUY(Maintain), 목표주가 7만원(하향)

◆ 동사의 목표주가를 기존 11만원에서 7만원으로 하향, 당사는 향후 중기 이상 프런티어 폐쇄형 백본 모델이 지속적으로 워킹하면서 이에 기반한 B2C 구독경제 세그먼트 통합 확장이 지속 발현될 것으로 판단하는 바, 최근 카나나 중심 기제와 분할을 통한 AI 시너지 효과를 창출하려는 동사의 전략이 현실적으로는 워킹하지 못할 개연성을 잠재적 리스크 포인트로 제시 ◆ 동사는 신설법인인 카카오AI 분할비율을 36.5%로 설정, 이는 자산가치에 근거한 바, 인터넷 비즈니스 밸류는 수익가치 위주로 산정될 기조 하에서 해당 법인이 현재 동사의 주요 캐시카우인 광고와 커머스 기반 AI 확장성을 가져갈 것이란 점에서 당사 적정가치 기준 산정비율은 56.4%를 제시하며, 이에 따라 분할 이후 투자매력도는 신설법인이 다분히 높을 것으로 종합 판단, 또한 향후 프런티어 제휴 강도 변화에 따라 동사 AI 코어 밸류를 중심으로 한 추가 조정 여지가 존재할 수 있음도 투자자들에게 밝힘 ◆ 보고서: https://bbn.kiwoom.com/rfCR12331