[키움증권/김진구] 카카오페이 기업리포트, BUY(Maintain), 목표주가 8.5만원(하향)

◆ 동사 목표주가를 기존 13만원에서 8.5만원으로 하향, 신규 목표주가는 30E 지배주주이익 6,737억원에 잠재 PER 25배와 연 할인율 10%를 적용한 올해 기준 현재가치, 당사는 프런티어 업체들의 폐쇄형 모델 기반 구독경제 밸류 확장성이 중기 이상으로 가시화될 것으로 보는 기존 뷰를 지속 유지하며, 이에 따라 동사가 프런티어 업체와 자산관리 에이전트 제휴에서 거리를 둔 의사결정을 우려 ◆ 당사는 향후 중기 이상으로 프런티어 업체의 B2C 진입이 다방면으로 가시화될 것으로 판단하는 바, 이는 앤트로픽 및 오픈AI 등 시점별 IPO 진행 이후 자금 확보에 따른 데이터센터와 인프라 확보 기제로 B2C 세그먼트에 대한 신규사업 진출이 가시화될 것으로 판단, 이에 내년부터 프런티어 업체들이 자산관리 에이전트 사업에 직접 진출하여 방대한 고객 데이터를 확보해, 이에 따른 동사 및 레거시 업체에 대한 가시적 리스크 포인트로 작동할 개연성이 있음을 짚고 넘어가고자 함 ◆ 보고서: https://bbn.kiwoom.com/rfCR12329