[키움증권 미국주식 박기현]

로켓랩(RKLB.US): 사상 최대 실적 달성과 이리듐 인수, 구체화된 흑자 전환 로드맵 📌 1. 2Q26 실적: 매출·EBITDA 어닝 서프라이즈 - (실적 요약) 매출액 $234.1M(+62% YoY, 사상 최대)로 컨센서스($232.1M) 상회, Adj. EBITDA -$8.8M는 컨센서스(-$22.1M)를 대폭 상회 - (수주잔고) $2.36B(+137% YoY)로 최고치 경신. 분기 마감 후에도 $800M+ 추가 확보 - (3Q26 가이던스) 매출액 $250~$265M 제시로 호실적 지속 전망 🛰️ 2. 이리듐(IRDM) 인수: 전 주기 수직통합 - (우주 빅테크 도약) SpaceX에 이어 세계 2번째로 '제조-발사-서비스' 수직계열화 구축 - (현금 창출력 내재화) IRDM의 고수익 반복 매출(2025년 OEBITDA $495.0M, 마진 57%)을 흡수해 현금 소진 우려 해소 - (시너지) 자체 발사(Neutron) 원가 절감 , 희소 L-band 기반 통신/대체GPS(PNT) 확장 , 국방 신뢰도 제고 🚀 3. 뉴트론(Neutron) 및 흑자 전환 시간표 - (개발 현황) 4Q26 발사대(LC-3) 인도 목표 유지. 무리한 연내 발사보다 양산성 및 재사용 인증에 집중 - (수주 경쟁력) 쇼티지 속 할인 없는 제값 수주(ASP $50M~$55M)로 상업 8회 및 정부 전용 발사 확보 - (흑전 로드맵) 1차 발사 성공 '다음 분기' Adj. EBITDA 흑전 ➔ 18~24개월 내 FCF 흑전 공식 제시 🛡️ 4. 美 우주군 Prime Contractor 입지 구축 - (대형 수주) GHOST 준궤도 발사($266M) 및 Flatellite-Neutron 턴키($397M) 등 우주군 계약 $663M 집중 확보 - (영역 확장) 정지궤도(GEO) 위성($160M+) 시장 최초 진출 , 'VICTUS HAZE' 신속 반응 작전 3대 신기록으로 국방 신뢰 구축 💡 5. 밸류에이션 및 대응 전략 - (목표주가/주가) 현재가 $82.08 / 컨센서스 TP $115.06 - (밸류에이션) 과열 국면 해소 후 정상 궤도 진입(FY26E P/S ~50배) - (투자 전략) 구체적인 흑전 시간표(FY27E EBITDA 흑전 컨센서스)가 확보된 만큼 , 4Q26 발사대 인도/테스트 및 IRDM 인수 마일스톤 확인하며 분할 매수 추천 ▶ 보고서: https://bbn.kiwoom.com/rfCC1632 더 많은 해외주식 리서치 자료를 보고싶으신 분은 키움증권 앱 영웅문S#에 접속하셔서 해외주식/리서치 메뉴에서 확인하세요! (참고: 영웅문S#이 설치된 단말기에서만 확인이 가능 합니다. https://invest.kiwoom.com/inv/no/3176)