이마트(139480): 문제는 실적의 레벨이 아니라 가시성

★ 이마트(139480): 문제는 실적의 레벨이 아니라 가시성 [키움 음식료/유통 박상준] 1) 2분기 연결기준 영업이익 -430억원으로 시장 기대치 하회 - 이마트의 2분기 연결기준 영업이익은 -430억원, 지배주주순이익은 -1,563억원으로 시장 기대치를 크게 하회 - 시장 컨센서스 하단이었던 당사 영업이익 전망치를 약 600억원 정도 하회 - 신세계건설의 영업손실이 당사 예상치 보다 360억원 크게 나왔고, 별도법인/쓱닷컴/SCK컴퍼니 등도 당사 예상치에 미달한 실적 시현 2) 문제는 실적의 레벨이 아니라 가시성 - 동사의 3분기 연결기준 영업이익과 지배주주순이익 전망치를 각각 2,064억원(+36% YoY), 675억원(-75% YoY)으로 하향 조정 - 할인점은 3분기 기존점 성장률(+8.5% 전망)이 상반기 대비 크게 개선되면서, 별도법인의 실적 개선을 이끌 전망 - 하지만, SCK컴퍼니와 신세계건설의 실적 가시성은 여전히 낮은 상황 - 그럼에도 불구하고 할인점은 홈플러스 점포 구조조정에 따른 반사수혜 확대 가능하며, SCK컴퍼니의 매출 역성장 폭이 6월을 저점으로 완화 추세 - 따라서 전반적인 시장의 눈높이는 크게 하향 조정될 것으로 판단되나, 주가 하락 폭은 제한될 것으로 전망 3) 투자의견 BUY 유지하나, 목표주가 103,000원으로 하향 ★ 보고서: https://bbn.kiwoom.com/rfCR12317 ★ 키움 음식료/유통 텔레그램 채널: https://t.me/sjpark_sobi 감사합니다.