[키움증권 미국 주식 박기현 / RA 조호준]

레드와이어(RDW.US): 양호한 실적, Defense Tech가 주도 ▶ FY26 2Q 실적 Highlights - 매출액 1.17억 달러(YoY +89.6%, QoQ +20.7%, 컨센서스 대비 +10.2%), 조정GPM 27.8%(YoY +58.7%p, QoQ +1.2%p, 컨센서스 대비 +3.2%p), 수주잔고 5.42억 달러(YoY +64.5%, QoQ +8.8%)로 3중 신기록. GAAP 희석 EPS -0.19달러는 워런트 평가손실로 컨센서스(-0.15달러) 하회 ▶ 부문 간 양극화: Defense Tech 흑자 전환, Space 적자 전환 - Defense Tech, 매출 비중 52.9%로 처음 Space 상회하며 세그먼트 조정 EBITDA 흑자 전환(1,408만 달러, FY25 2Q -1,504만 달러) - Space는 R&D 지출 증가로 세그먼트 조정 EBITDA 적자 전환(-420만 달러, FY25 2Q 104만 달러), 매출도 YoY -2.6% - 조정GPM 격차 40.1%p(DT 46.7% vs Space 6.6%). 전사 마진 개선은 전년 EAC 손실 기저효과와 믹스 효과 ▶ 주요 업데이트 - Defense Tech 분기 Book-to-Bill 2.35배, 부문 수주잔고 2.20억 달러(QoQ +59.1%) - NATO 회원국 Penguin Mk3 채택, 美 해병대·육군 Stalker Block 30 후속 물량, 대만 1차 계약 - Space는 Andromeda·NITE-STAR IDIQ 선정으로 우주선 주계약자 진입. 단 수주잔고 미계상 ▶ FY26 가이던스 및 리스크 - FY26 매출 가이던스 4.5~5.0억 달러 유지 - Space 부문 수주잔고 3.22억 달러(QoQ -10.5%), 분기 Book-to-Bill 0.37배로 감소 전환 - CFO는 근시일 조정GPM 20% 초중반 제시, 추가 개선의 전제로 Space 수주잔고 회복 언급 ▶ 보고서: https://bbn.kiwoom.com/rfCC1631 더 많은 해외주식 리서치 자료를 보고싶으신 분은 키움증권 앱 영웅문S#에 접속하셔서 해외주식/리서치 메뉴에서 확인하세요! (참고: 영웅문S#이 설치된 단말기에서만 확인이 가능 합니다. https://invest.kiwoom.com/inv/no/3176)