[키움증권 미국 주식 박기현]

암페놀 (APH.US): AI가 요구하는 '모든 것'을 공급하는 인터커넥트 리더 ▶️ FY26Q2 실적 Review - FY26Q2 실적은 매출액 88.0억 달러(YoY +55.0%, 유기적 +30.0%, 가이던스 및 컨센서스 상회) - 조정 영업이익률 29.8%(YoY +4.2%p, QoQ +2.5%p, 관세 환입 제외 시 ~29%), 조정 EPS 1.35달러(YoY +67.0%, 가이던스 상단 $1.16 대폭 상회) - IT & Datacom 유기적 매출 YoY +63%(QoQ 증가분 대부분 AI 관련), 분기 수주 107억 달러(YoY +94%), Book-to-Bill 1.23배 기록 ▶️ 전 부문 호조가 만든 어닝 서프라이즈 - 매출 급증에 따른 영업 레버리지와 CommScope(CCS)의 조기 수익성 개선이 실질적 마진 확장을 견인 - IT & Datacom 외에도 산업재(+18%), 방산(+24%), 상업항공(+21%) 등 통신 제외 전 전방 시장 유기적 고성장 - 분권화된 150개 사업부 체제를 통해 공급망 병목 없이 30% 유기적 성장 및 사상 최대 수주 달성 ▶️ CommScope: 인수 2개 분기 만에 증명된 M&A 역량 - CCS 연간 매출 기여 가이던스를 41억 달러에서 46억 달러로, EPS 증익 효과를 +$0.15에서 +$0.30로 두 배 상향 - 인수 시 제기되었던 전사 마진 희석 우려(100bp)를 운영 효율화를 통해 2개 분기 만에 조기 해소(2Q CCS OPM >20%) - 스케일아웃(광학) 중심에서 AI 생태계 내 스케일업 아키텍처 광학 침투 논의로 확장되며 중장기 추가 성장 옵션 확보 ▶️ AI Interconnect: "More of Everything" - 구리 vs 광학 전환 우려에 대해 고속 구리, 광섬유, 전력 솔루션 전반의 총 콘텐츠(Content) 동반 증가 재확인 - AI 관련 매출 Run-rate 약 105~110억 달러 달성, 백플레인 아키텍처 변화에도 케이블·PCB·어셈블리 수혜 지속 - 전력 인터커넥트(칩 직결~스위치기어) 고전압화·액침냉각 대응 및 볼트온 M&A(El.Com, Wilder)를통한 사업 영역 확대 지속 ▶️ 3Q 가이던스 상향과 추정치 상향 사이클 초입 - 3Q26 매출 가이던스 93~94억 달러(YoY +50~52%), 조정 EPS 1.40~1.42달러(YoY +51~53%)로 직전 컨센서스 대폭 상회 - 12M Fwd PER 32.2배(5년 평균 31.8배), FY26 EPS 성장률 ~59% 감안 시 이익 상향 사이클 대비 밸류에이션 부담 제한적 - 사상 최대 수주잔고, B2B 1.23배, 견조한 FCF(12억 달러) 기반의 주주환원 및 안정적 재무 구조(순레버리지 1.3배) 유지 ▶ 보고서 링크 : https://bbn.kiwoom.com/rfCC1622 더 많은 해외주식 리서치 자료를 보고싶으신 분은 키움증권 앱 영웅문S#에 접속하셔서 해외주식/리서치 메뉴에서 확인하세요! (참고: 영웅문S#이 설치된 단말기에서만 확인이 가능 합니다. https://invest.kiwoom.com/inv/no/3176)