[키움 유틸리티/스몰캡 조재원]

▶️ 한화솔루션(009830) : 실적 성장 궤도 재확인 ◎ 2Q26 영업이익 시장 기대치 상회 - 매출액 4.58조원(+18%QoQ, +47%YoY), 영업이익 3,065억원(+231%QoQ, +200%YoY) - 일회성 관세 환급(약 900억원) 효과와 케미칼 실적 개선으로, 영업이익 시장 기대치 상회 - 신재생에너지 영업이익 1,664억원. 관세 효과 제외한 경상 영업이익은 764억원(+23%QoQ) - ASP 상승(+5%QoQ)에도, 모듈 판매량이 전분기 대비 약 32% 감소. 수익성 개선 효과 제한적 - 케미칼 영업이익 871억원(+155%QoQ). 유가 상승에 따른 스프레드 확대 및 견조한 판매량 덕분 - 첨단소재 영업이익 288억원(+136%QoQ, OPM 9.6%). 북미 태양광 소재 공장 정상 가동 및 판매 확대로 수익성 개선 ◎ 3Q26부터 신재생에너지 실적 성장 본격화 - 3Q26 신재생에너지 영업이익 1,702억원(+2%QoQ) 전망 - 모듈 판매량 회복, 주택용 에너지 실적 인식 확대, 카터스빌 공장 가동에 따른 AMPC 증가 등이 2H26 실적 견인 예정 - 동사 태양광 사업 실적은 미국 시장 내 구조적인 수급 개선과 AMPC 확대에 근거. 높은 성장 가시성에 주목 ▶️ 리포트: https://bbn.kiwoom.com/rfCR12243