[키움 채권 안예하]

★Kiwoom Fixed Income Issue 7월 FOMC Review: 정책금리는 동결, 장기금리는 상승 •미 연준, 7월 FOMC에서 정책금리 3.50~3.75% 동결. 25bp 인상 소수의견 3명 등장(해맥, 카시카리, 로건)하며 금리 동결에도 매파적인 분위기 형성. 워시 연준 의장은 다양한 데이터를 보면서 향후 정책 결정을 해나갈 것이라 언급하며 뚜렷한 방향성을 제시하지는 않음. •한편, 이번 회의에서 주목할만한 대목은 워시 연준 의장이 '시장 금리의 상승으로 금융환경이 긴축됐다'고 평가한 것. 매파적인 분위기 형성에 따른 명목 및 실질 금리 상승으로 인플레 우려에 대응할 수 있는 여유가 생겼다고 보는 것으로 해석. 현 상황에서 서비스물가의 반등 등 인플레 지표가 재차 높아지는 것이 확인되는 것이 아니라면 장기금리의 상승을 활용하며, 기준금리를 빠르게 높이지는 않는 정책을 유지할 것으로 예상. 즉, 당사는 연내 미 연준의 동결 전망을 유지. •미 국채금리는 미 연준의 부재한 가이던스와 시장금리의 상승을 활용하는 미 연준 의장의 정책방향을 고려할 때, 국제유가에 연동되겠지만 10년물 기준 하반기 중 4.4~4.9% 수준에서 등락을 이어나가며 높은 수준이 이어질 것으로 예상. 미 연준은 계속해서 인상에 대한 경계감을 남기며 시장금리 상승을 활용하며 기대인플레를 낮추는 한편, 고용과 물가가 모두 뚜렷하게 개선되는 흐름이 아니라면 기준금리의 인상 결정에는 신중하게 접근할 것으로 판단. 커브 스티프닝 예상. ★보고서 원문 링크: https://bbn.kiwoom.com/rfIA885.pdf