LG이노텍

# LG이노텍 - 모바일이 막아주는 하방, 기판이 열어주는 상방 [ 키움 전기전자/디스플레이 권민규] 투자의견: BUY(유지) 목표주가: 1,100,000원(유지) ▶️ 결론: - 2Q 비수기임에도 호실적 기록, 하방을 막아주는 아이폰 - FC-BGA 로드맵 앞당김은 디레이팅 요소 해소 - 현재 주가는 고점 대비 60% 조정된 주가 - FC-BGA 후발주자의 높은 성장 잠재력 감안 매수 의견 제시 ▶️ 비수기를 뚫고 역대급 2Q실적 도달, 광확솔루션이 견인 1 아이폰 17 시리즈의 견조한 롱테일 수요 지속 및 고부가 모델 중심 믹스 개선 2 RF-SiP의 프리미엄 기판 위주 믹스 개선 3 OLED 전환 추세에 따른 디스플레이 소재 호조 4 고환율 효과 ▶️ 우호적인 판가 협상, FC-BGA 전망치 상향 - 하반기 판가 우호적 협상 - 가변조리개 탑재로 ASP는 예상치만큼 상향 - 고객사 모델 출시 전략에 따른 하반기 물량 소폭 감소는 고부가 중심 믹스개선, ASP상승이 상쇄 - RF-SiP: 고객사 내 점유율 확대, 고부가 모델 중심 개선된 믹스 - FC-CSP: GDDR물량 증가, DDR5양산 개시로 믹스 개선, 글로벌 BT기판 쇼티지 국면 진입에 따라 추가 판가 인상 기대 - FC-BGA: 고객사 PC용 CPU 기판 양산, 신규 고객사향 서버급 제품 양산으로 적자폭 완화 전망, 추가적인 고객사와 공급 논의 지속 중 ▶️ 투자의견 ‘BUY’ 유지, 목표주가 ‘1,100,000’원 유지 - 후발주자의 가치에 주목. 높은 잠재력 평가 - 글로벌 FC-BGA 호황 속, FC-BGA 룸이 가장 많이 남아있는 업체 - 다양한 고객사 레퍼런스 보유 기반 신규 고객사 확보 가능 ▶️ URL: https://bbn.kiwoom.com/rfCR12234