[키움 유틸리티/스몰캡 조재원]

▶️ 두산에너빌리티(034020) : 의심의 벽을 타고 올라갈 때 ◎ 무난했던 2Q26 - 2Q26 에너빌리티 부문 영업이익 870억원(+53%QoQ, OPM 4.5%) 전망 - 원전 기자재, 가스터빈 매출 비중 상승에 따른 영업이익률 개선은 2H26부터 본격화될 전망 - 2Q26 신규 수주는 약 2.3조원 예상 - 2H26에는 SMR, 가스터빈 기자재 추가 수주 기대 ◎ 높아지는 대형원전 수주 가시성 - 향후 수개월 내 대규모 AP1000 기자재 발주 기대 - 폴란드, 미국 등에서 AP1000 프로젝트 가시화되는 중. 장주기 기자재 선발주 예상 - 국내외에서 한국형 원전 수주 기회도 점차 확대 - 베트남은 3Q26까지 해외 원전 파트너사 선정 계획. 2027년 내로 EPC 계약 체결 및 주기기 발주 가능할 전망 - 국내에서는 12차 전기본을 통해, 신규 원전 건설 계획 추가 예상 - 대미 투자 프로젝트 국회 보고, 베트남 원전 파트너사 선정 등이 예정된 3Q26부터 주가 및 투자 심리 회복 기대 - 현재 주가는 12개월 선행 EV/EBITDA 25배까지 하락. 밸류에이션 매력이 빠르게 높아졌다는 점에 주목 ▶️ 리포트: https://bbn.kiwoom.com/rfCR12183