기아(000270): 높아진 BEV Mix가 단기 손익 부담으로

[키움 자동차 신윤철] 애널리스트 코멘트 ◎2Q26 Preview: BEV 중심으로 글로벌 도매판매 성장 기록 - 매출액 31.6조원(+7.8% YoY), 영업이익 2.53조원(-8.4% YoY) 기록하며 시장 기대치(매출액 31.9조원, 영업이익 2.78조원) 수익성에서 하회 전망. 2Q26 도매판매 역성장 기록한 현대차와 달리 기아는 85.1만대(+4.5% YoY) 기록. 협력사 화재에도 불구하고 BEV 11.4만 대(+72.3% YoY) 판매하며 Q 방어 성공. - 2Q26 BEV Mix: 13.4%(+5.3%p YoY) 기록했으나 높은 수준의 인센티브 지출 수반 중. 유럽에서 인도 본격화된 EV2가 높은 BEV Mix에 기여했으나 오히려 연결손익 측면에서는 불리. 1Q26 실적발표에서 BEV는 신차 출시 초기 판매보증충당부채 적립률 ICE 대비 높게 설정되고 있음을 밝힘. - 직전 분기에 이어 2분기에도 기말환율 급등으로 인한 외화판매보증충당부채 재평가 비용 1.0~1.5천억 원 수준 반영 예상. ◎상반기 랠리 전고점을 Target P/E로 적용, 목표주가 하향 - 상반기 Physical AI 랠리에서 기아는 외국인 → 개인으로 수급 중심 옮겨가지 않았던 종목. 하반기에 관련 후속 모멘텀 발생하더라도 소외될 가능성 존재. 이에 상반기의 랠리에서 기록했던 전고점 10x로 Target P/E 하향이 타당. - 기아는 견고한 펀더멘털 체력 기반으로 TSR 차별화 등 신사업 외적인 신규 주가부양 전략 수립할 필요. 현대차가 글로벌 판매량 Top 2 모델(투싼, 아반떼)의 하반기 풀체인지 모델 판매 개시 앞두고 있기에 신차 사이클에서도 불리한 구간 진입 시작. 보고서 링크: https://bbn.kiwoom.com/rfCR12179 * 컴플라이언스 검필