[키움 글로벌리서치팀]

키움 글로벌 7월 Monthly : 창과 방패 ▶ 미국: 창과 방패 - 미국 경기는 침체와 거리가 먼 소프트랜딩 국면 지속. 고용 둔화, K자형 소비, 부동산 안정·에너지 가격 정상화가 물가 부담을 완화하는 가운데, Fed 긴축 완화와 유동성 공급 재개, 견조한 이익 모멘텀이 증시 하단을 지지 - 다만 장기금리 상승, 중간선거 불확실성, SOX 쏠림에 따른 차익실현 부담이 상단을 제한. 밸류에이션은 12MF PER 20~21배 수준에 머물며, 7월 S&P500은 6,800~7,800pt 박스권 흐름 예상 - AI 주도권은 칩 자체보다 발열·전력·대역폭 등 물리적 병목 해결 역량으로 이동. 이에 액랭·800V·ODM·광학 등 인프라 수혜가 부각되는 반면, 프론티어 AI 기업은 비용 부담과 지분 희석 리스크 검증 국면 진입 ▶ 중국: 본토는 승자독식, 홍콩은 전화위복 - 최근 경기 둔화로 7월 말 정치국회의를 앞둔 정책 기대감 확대 가능성 존재. 다만 견조한 수출과 기존 정책 집행 여력을 감안하면 전면 부양보다는 첨단기술 중심의 선별 지원 기조가 유지될 전망 - 중화권 증시는 구조적 성장 업종 중심 접근이 유효하며, Chinext/Star50 등 본토 성장주 선호. 다만 7월 MINIMAX, Z.AI 등 홍콩 상장 중국 AI 기업의 락업 해제가 예정되어 있어 개별 종목 수급 변동성에 유의 필요 - 글로벌·중국 빅테크의 AI 투자 확대, 중국 반도체 증설 및 상장 가속화로 AI 모멘텀은 지속될 전망. 다만 AI 쏠림 심화 시 실적 안정성과 밸류에이션 매력을 보유한 CATL 주목할 필요 ▶ 보고서 링크: https://bbn.kiwoom.com/rfCA337 더 많은 해외주식 리서치 자료를 보고싶으신 분은 키움증권 앱 영웅문S#에 접속하셔서 해외주식/리서치 메뉴에서 확인하세요! (참고: 영웅문S#이 설치된 단말기에서만 확인이 가능 합니다. https://invest.kiwoom.com/inv/no/3176)