[키움 유틸리티/스몰캡 조재원]

▶️ LS머트리얼즈(417200) : 새로운 도약을 준비하다 ◎ UC 적용처 다변화 성과에 주목 - UC 신규 수요처로 1)전력망과 2)AI 데이터센터 주목 - 차세대 전력망 안정화 솔루션(Enhanced STATCOM)에 동사 UC 탑재 예정 - 관련 프로젝트에는 대형 UC를 랙 형태로 공급 예정. 랙으로 공급 시, 셀/모듈 대비 추가적인 마진 개선 가능 - 프로젝트 1건당 예상되는 UC 공급 규모는 약 100억원. 2028년부터 유의미한 매출 발생 예상 - AI 데이터센터 내외부에서도 UC 채택 확대 기대 - 데이터센터 내부에서는 BBU(Battery Backup Unit)를 보완하는 CBU(Capacitor Bank Unit) 채택 본격화 전망 - 데이터센터 외부에서는 UC가 연료전지의 백업 역할 수행 - 현재 북미 연료전지 기업과 제품 테스트 진행 및 공급 논의 중. 빠르면 연내 초도 매출 발생 기대 ◎ 본격적인 실적 개선은 2027년부터 - 2026년 매출액 1,780억원(+16%YoY), 영업이익 33억원(흑자전환) 전망 - 2027년 매출액 1,960억원(+10%YoY), 영업이익 103억원(+216%YoY) 전망 - 2027년부터는 연료전지 고객사향 UC 매출 비중이 기존 수요처들을 상회할 가능성이 높다고 판단 - 향후 수요 증가에 대비하기 위해, UC 생산능력 확대 계획 중 - 2028년과 그 이후 수요 증가에 대응 가능할 전망 ▶️ 리포트: https://bbn.kiwoom.com/rfCR12152