[키움증권 미국 주식 박기현]

루멘텀 홀딩스 (LITE.US): 사상 최대 실적 달성 및 하반기 성장 가시성 확보 ▶ (실적&펀더멘털) - Q3FY26 매출액 $808.4M(+90% YoY), Non-GAAP 영업이익률 32.2%(+2,140bps YoY), EPS $2.37(+316% YoY)로 가이던스 상단 및 시장 기대치 상회 - Components는 EML 레이저칩 수요로 +77% YoY, Systems는 클라우드 트랜시버·OCS 수요로 +121% YoY 성장 - 엔비디아 투자 등에 힘입어 현금 보유고는 $3.17B(+175% QoQ)로 증가, CAPA 증설 여력 확보 ▶ (3Q 하이라이트/4Q 가이던스) - EML 레이저 공급 부족률이 30% 이상으로 추정되며, CAPA 확대 시 매출 성장으로 직결 가능 - 1.6T 트랜시버 출하 확대와 2026년 말 CPO용 초고출력 레이저 칩 매출 기여 기대 - Q4FY26 가이던스는 매출 $960M~$1.01B, 영업이익률 35~36%, EPS $2.85~$3.05로 사상 최대 분기 실적 경신 가능성 부각 ▶ (밸류에이션) - 12M Fwd PER은 57배로 높지만, FY26 +300%, FY27 +118% EPS 성장 전망을 감안하면 고멀티플 정당화 가능 - PEG 비율은 0.43배로 섹터 평균 0.57배를 하회해, 성장성 대비 저평가 매력 부각 - 1.6T 트랜시버 램프업, OCS 계약 이행, CPO용 레이저 매출 기여 기대를 바탕으로 추가 리레이팅 가능성 유효 ▶ (마진 개선&분산형 데이터센터 수혜) - 1.6T 트랜시버 램프업에 맞춰 CW 레이저 내재화를 추진하며 마진 개선 기대 - 범용 부품은 CM 파트너에 위탁해 비용 효율화 병행, 전사 수익성 개선 추진 - 분산형 데이터센터 확산으로 WSS·펌프 레이저 등 고마진 광부품 수요 확대 긍정적 ▶ (중장기 성장성 확보) - LTA 및 Take-or-pay 논의는 증설 부담 완화와 매출 가시성 확보 요인 - Greensboro 신규 InP 팹은 CPO 시장 대응을 위한 핵심 생산기지로 장기 성장성 뒷받침 - 2028년 이후 CPO 매출 기여 본격화 시 추가 성장 동력 및 밸류에이션 리레이팅 근거로 작용 가능 보고서: https://bbn.kiwoom.com/rfCC1497 더 많은 해외주식 리서치 자료를 보고싶으신 분은 키움증권 앱 영웅문S#에 접속하셔서 해외주식/리서치 메뉴에서 확인하세요! (참고: 영웅문S#이 설치된 단말기에서만 확인이 가능 합니다. https://invest.kiwoom.com/inv/no/3176)