[키움증권 미국 전략 김승혁]

애플(AAPL.US) - 공급망으로 받아낸 메모리 비용 ▶️ FY2Q26 실적 Review - 매출액 1,111.84억 달러(YoY +16.6%, QoQ -22.7%, 컨센 대비 +1.4%), 영업이익률 32.3%(YoY +1.3%p, QoQ -3.1%p, 컨센 대비 +0.5%p) ▶️ Cook 시대의 마침표, Ternus 시대의 출발 - Tim Cook 이 Executive Chairman으로 이동 - John Ternus(25년 경력 하드웨어 엔지니어)가 신임 CEO로 선임 ▶️ 3월 분기 매출 신기록을 만든 중국 - 중화권 매출은 분기 사상 최대 수준인 204.97억 달러(YoY +28.1%) - FY26 상반기 누적 +33% 성장이다. 영업이익률도 41.4%에서 44.8%로 +3.4%p - 성장 요인은 iPhone 매출 증가 ▶️ 공급망 재편이 받아낸 메모리 충격 - FY3Q26 가이던스는 매출 YoY +14~17%, 총이익률 47.5~48.5% - 매출 가이던스는 예상(9%) 상회, 총이익률은 2Q 49.3%에서 80~180bp 하락 - 동사는 마진 하락의 1차 원인이 메모리 비용이라 밝힘 - 메모리 인플레이도 불구하고 2Q 총이익률 개선은 제품 믹스 개선과 관세 비용 감소가 원인 - Mac mini 생산 연내 휴스턴 신규 공장에서 시작, 직영 첨단 제조 훈련 센터도 연내 오픈 예정 ▶️ 보고서 링크: https://bbn.kiwoom.com/rfCC1490 더 많은 해외주식 리서치 자료를 보고싶으신 분은 키움증권 앱 영웅문S#에 접속하셔서 해외주식/리서치 메뉴에서 확인하세요! (참고: 영웅문S#이 설치된 단말기에서만 확인이 가능 합니다. https://invest.kiwoom.com/inv/no/3176)