[키움증권/김진구] 넷마블 기업리포트, Outperform(Maintain), 목표주가 5.8만원(하향)

◆ 동사에 대한 목표주가를 기존 6.7만원에서 5.8만원으로 하향하고 투자의견을 Outperform으로 유지, 목표주가는 26E 지배주주지분 3,173억원에 목표 PER 15배를 적용한 결과, 동사 올해 주요 신작 라인업인 SOL: enchant 경우 매출이 온기로 반영되는 분기를 3Q26E로 가정하여 해당 분기의 일평균 매출액 10억원과 26E 일평균 매출액 8.8억원을 실적 추정에 반영 ◆ 동사 1Q26E 매출액과 영업이익은 각각 6,824억원과 596억원으로 해당 분기 영업이익률 8.7%를 전망, 기존 라이브게임의 매출 지속성이 전분기대비 떨어지는 가운데 주요 신작의 마케팅비 집행이 선제적으로 이루어지며 마진율 관련 조정이 발생한 것으로 해석 ◆ 보고서: https://bbn.kiwoom.com/rfCR12056