[키움 유틸리티/스몰캡 조재원]

▶️ 두산에너빌리티(034020) : 가스터빈, SMR 수주 성과가 빛났던 1분기 ◎ 자회사 실적 개선 영향으로 1Q26 기대치 상회 - 1Q26 연결 영업이익 2,335억원(+64%YoY)으로, 시장 기대치(1,942억원) 상회 - 두산밥캣과 두산퓨얼셀의 손익 개선이 연결 영업이익에 긍정적으로 기여 - 1Q26 에너빌리티 신규 수주 2조 7,857억원(+62%YoY) 기록 - 1분기에만 국내외에서 가스터빈 10기 수주. 2026년 가스 기자재 부문 수주 가이던스 상회할 전망 - 북미 고객사향 SMR 주기기 수주도 확인. 연내 1조원 규모의 SMR 추가 수주 기대 ◎ 가이던스를 넘어서는 수주 실적 기대 - 2026년 신규 수주 전망치 16.3조원(+11%YoY)으로, 직전 전망치(13.7조원) 대비 약 19% 상향 조정 - 가스터빈 수주 가정 변화(11기→16기), 보수적으로 가정했던 체코 대형원전 EPC 수주 금액 조정 등을 반영 - 2027년에는 팀코리아 대형원전 수주가 반영되면서, 전년 대비 +17% 증가한 약 19조원의 신규 수주 예상 - 한미 원전 협력 성과에 따른 대형원전 추가 수주 기회 등 업사이드 요인 잔존 ◎ 가스터빈 사업 잠재력에 주목 - 동사는 2030년, 2034년 가스터빈 수주 전망치를 각각 54%, 41%씩 상향 조정 - 2034년에는 누적 수주가 100대를 돌파하고, 고마진의 서비스 매출액이 매년 1조원 이상씩 발생할 전망 - 추가적인 수주 기회 확보를 위해, 90MW급 중형 가스터빈 출시도 준비 중 - 가스터빈 수급 불균형 심화에 따른 판매 단가 상승 및 수익성 개선 효과는 시간이 지날수록 강화될 전망 - 동사가 보유한 대형원전, 가스터빈 사업 가치에 주목. 목표주가 158,000원으로 상향 ▶️ 리포트: https://bbn.kiwoom.com/rfCR12055