[키움 경제/FX 김유미]

매크로 따라잡기 : 유동성 재편과 대기성 자금 ▶ 국내 금융시장에서 자금 흐름은 저축성 예금에서 수시입출식 예금, 그리고 CMA·MMF 등 단기 대기성 자금으로 이동하며 구조적 변화를 보이는 중. ▶ M2 증가율 반등은 이러한 흐름이 단순한 통화량 확대를 넘어 자금의 성격이 장기 예치에서 단기 유동성 중심으로 재편되고 있음을 시사. ▶ 특히 기업을 중심으로 유동성이 확대되는 가운데, 실적 개선과 정책금융 공급이 결합되며 자금이 단기 유동성 성격으로 축적되는 모습. 이 과정에서 자금은 실제 투자로 이어지기까지 시차를 두고 금융권에 머물며 대기성 자금 규모를 확대시키고 있음. ▶ 결국 현재의 유동성은 투자 의지가 약화된 것이 아니라 투자 시점이 유보된 상태로, 시장 환경 변화에 따라 빠르게 이동할 수 있는 성격을 지님. 이에 따라 주식시장에 대한 신뢰가 형성될 경우 수급 개선으로 이어질 수 있는 반면, 풍부한 유동성은 통화정책 측면에서 신중한 대응과 긴축적 기조를 유인하는 요인으로도 작용할 수 있음. 자료링크: https://bbn.kiwoom.com/rfSI1306