[키움 채권 안예하]

★Kiwoom Fixed Income 이슈분석 3월 FOMC Review: 매파적 동결 •미 연준, 3월 FOMC를 통해 정책금리를 3.50~3.75%로 동결 결정. 중동 전쟁으로 인한 경기 불확실성이 높아졌다고 진단한 가운데 성장과 물가 전망치를 모두 상향 조정하며 국제유가로 인한 인플레 경계감을 표하며 동결 결정 •이번 정책 회의는 매파적이었음. 여전히 점도표를 통해 1회 인하 가능성을 시사했으나, 인상 논의가 있었다는 발언과 점도표 상 내년 인상 가능성을 예상한 위원이 있었다는 점 등에 주목. 당사는 최근 유가 변동에 따라 금리 인하 시기가 상반기에서 하반기로 미뤄질 것으로 예상하며, 90 달러 이상의 고유가 흐름이 지속될 경우 연내 동결 가능성에도 무게를 둠. 미국 고용 시장이 둔화되는 흐름을 고려하면 한차례 정도의 인하 가능성은 열어둘 필요가 있으나, 국제유가 변동에 따라 대응이 달라질 수 있다고 판단 •시장금리는 유가 변동에 따른 금리 인하 기대가 약화된 가운데 수시로 상방 압력에 노출될 것으로 전망. 미국 고용 시장 둔화 흐름을 고려할 때 미 연준이 긴축으로 전환할 가능성은 낮으나, 국제유가 상방 압력에 따른 인하 기대 축소 과정이 시장금리 상방 요인으로 작용할 전망. 한편, 국제유가가 하향 안정화되면서 물가 상방 압력이 제약될 경우 하반기 미 연준 금리 인하와 함께 연중 시장금리는 상고하저의 흐름이 나타날 것으로 예상 ★보고서 원문 링크: https://bbn.kiwoom.com/rfIA863.pdf