[키움 중국/박주영]

CATL(3750.HK): 호실적 확인. 투자 매력 지속 - 4Q25 실적 예상치 상회. 배터리 출하량 YoY +59%, QoQ +38% 기록 - 2026년 배터리 출하량 YoY 23% 예상. 탄산리튬 가격 상승에도 불구하고 밸류체인 수직계열화 구축 및 높은 가격 전가력을 기반으로 전년도 수준 수익성 유지할 전망 - 중장기 투자 매력 유효. 홍콩 증시 투자심리 개선, 나트륨/전고체배터리 상용화 및 기술 진전, ESS 출하량 증가 등이 부각될 경우 높은 주가 탄력성 기대 보고서: https://bbn.kiwoom.com/rfCH470