유통/음식료: 인바운드 모멘텀과 중동 리스크(feat. 일본 탐방기)

★ 유통/음식료: 인바운드 모멘텀과 중동 리스크(feat. 일본 탐방기) [키움 음식료/유통 박상준] ★ 중동 지정학적 리스크 확대로 주식시장의 변동성이 심합니다. 당사는 일본 백화점, 식품 업체 현지 탐방 후 국내 산업에 미치는 영향을 정리하려 했으나, 현재의 정세를 무시하기는 너무 어려운 상황 같습니다. 따라서, 지정학적 리스크 확대 혹은 축소 가능성을 감안하여, 업종 투자전략을 제시하였습니다. 1) 日 백화점 및 식품 업체 미팅 진행 - 일본 백화점 업체는 증시 상승에 따른 자산효과 덕분에, 중국인 관광객 매출 감소 일부 상쇄 - 일본 식품 업체는 담배를 제외한 주력 제품의 가격 인상에 신중, 해외와 고부가가치 제품 확대에서 새로운 성장 동력 발견을 위한 노력 진행 중 2) 백화점, 인바운드 모멘텀 본격화 - 춘절 시즌에 중국인 관광객은 일본 대신 동남아, 한국 등을 해외 여행지로 선택하면서, 일본의 중국인 관광객과 백화점 외국인 매출은 각각 -50~-60%, -40% 내외 감소 추세. - 특히, 날씨가 따듯한 동남아 지역으로 관광객이 집중되었던 점을 감안한다면, 봄부터는 방한 관광객 수요가 추가 탄력 받을 수 있을 것으로 기대 - 따라서, 추가적으로 지정학적 리스크가 확대되지 않는다면, 백화점 3社(신세계, 현대백화점, 롯데쇼핑)에 대한 최선호 관점이 유효 3) 高유가 장기화된다면, 음식료 선호 - 중동 지정학적 리스크 확대로 유가가 급등하면서, 인플레이션 우려가 확대되고 주식시장의 변동성이 확대되고 있는 상황 - 만약, 고유가 장기화로 인플레이션이 심화된다면, 내수 소비와 인바운드 증가에 불확실성 생길 가능성 존재하기 때문에 - 음식료 업종 내에서 상대적으로 영업이익률이 높고, 원화 약세에 유리하며, 가격 전가력이 높은 음식료 대형주 3社(KT&G, 삼양식품, 오리온)는 상대적으로 견고한 펀더멘털 방어 능력을 보여줄 수 있을 것으로 기대 ★ 보고서: https://bbn.kiwoom.com/rfCI5564 ★ 키움 음식료/유통 텔레그램 채널: https://t.me/sjpark_sobi 감사합니다.