[키움 경제/FX 김유미]

매크로 따라잡기 : 미국 노동시장 둔화 속 연준 정책의 딜레마 ▶ 미국 2월 비농업 신규 고용은 -9만 2천 건으로 감소하며 시장 예상과 전월 수치를 모두 하회. 다만 이번 고용 부진에는 의료노조 파업과 겨울 한파 등 일시적인 요인이 일부 영향을 미친 것으로 보여 이를 곧바로 경기 침체의 신호로 해석하기에는 아직 이름. ▶ 실업률은 4.4%로 소폭 상승했지만, 신규 실업수당 청구와 해고 수준은 여전히 안정적인 흐름을 유지. 다만 구인 건수 둔화와 함께 고용 증가 모멘텀이 점진적으로 약화되고 있다는 점은 향후 노동시장에 부담 요인이 될 수 있음. ▶ 최근 노동력 증가세가 둔화되면서 안정적인 실업률을 유지하기 위한 균형 고용 수준은 과거보다 낮아져 월 7만~9만 건 수준으로 추정됨. 그럼에도 최근 신규 고용은 월평균 1만 건 내외에 머물고 있어 이러한 흐름이 이어질 경우 실업률 상승 압력으로 이어질 가능성. ▶ 이러한 노동시장 둔화는 인플레이션 우려가 여전히 남아 있음에도 불구하고 연준이 통화정책을 다시 긴축 방향으로 전환하기 어렵게 만드는 요인으로 작용할 것. 자료링크: https://bbn.kiwoom.com/rfSI1286