[키움증권 미국 주식 박기현]

코히어런트 (COHR.US): 차세대 AI 인프라 광학 기술의 대표주자 ▶ (AI 네트워크 아키텍처 선두주자) - 고성능 광학 트랜시버 수요 증가로 Datacenter & Communications 부문이 실적 성장의 핵심 동력으로 부상 - CPO(Copackaged Optics) 및 OCS(Optical Circuit Switch) 분야에서 주요 고객과 협력하며 기술 경쟁력 강화 ▶ (실적 & 펀더멘털) - 분기 매출 16.9 억 달러(+17.5% YoY), Non-GAAP EPS 1.29달러(+35.8% YoY)로 시장 컨센서스(16.4 억 달러, 1.21 달러)를 상회 - Q3 FY26 매출 가이던스 17.0억~18.4억 달러 제시하며 컨센서스(17.1억 달러) 대비 긍정적 전망 - 실적 발표 당일 주가는 약 2% 하락, GPM 39.0%(+77bps YoY)가 경쟁사 대비 상대적으로 완만했고 실적 전 주가 상승분(저점 대비 +50%)이 일부 선반영된 영향으로 추정 ▶ (밸류에이션) - 12M Fwd PER 약 64배로 절대적 기준에서는 부담 존재 - 다만 FY26~FY28 EPS 연평균 30~50% 성장이 예상돼 이익 성장에 따른 밸류에이션 부담 완화 전망 - 데이터센터 Book-to-Bill 4배 이상으로 수주 잔고 확대, 비핵심 자산 정리(뮌헨 공장 매각)도 중장기 마진 개선 요인 ▶ (CPO 기술 리더십) - 엔비디아 등과 협력해 CPO 및 OCS 기반 차세대 AI 네트워크 아키텍처 구축 - ThermaditeTM 및 다이아몬드 기반 열관리 소재는 구리 대비 최대 5배 열전도율로 HPC 시장에서 활용 확대 - 레이저 핵융합, 양자 네트워킹 등 첨단 광자 기술 포트폴리오도 강화 ▶ (AI 수요 및 영업 레버리지) - 차세대 1.6T 트랜시버 램프업이 예상보다 빠르게 진행 중 - 핵심 소재 인듐인(InP) 생산능력을 연말까지 2배 확대해 공급망 수직화 및 원가 경쟁력 강화 - AI 데이터센터 중심 고부가가치 전략과 수율 개선으로 GPM 40%+ 체질 개선 기대 보고서: https://bbn.kiwoom.com/rfCC1400 더 많은 해외주식 리서치 자료를 보고싶으신 분은 키움증권 앱 영웅문S#에 접속하셔서 해외주식/리서치 메뉴에서 확인하세요! (참고: 영웅문S#이 설치된 단말기에서만 확인이 가능 합니다. https://invest.kiwoom.com/inv/no/3176)