[한투증권 유통/화장품 김명주] 현대백화점 3Q26 Preview: 업황 대비 너무 싼 주가

텔레그램: https://t.me/kmj_retailcosmetics ★ 영업이익이 시장 기대치를 6.4% 하회할 전망 - 3Q26 매출은 1조 817억원(+7.1% YoY), 영업이익은 898억원(+23.5% YoY, OPM +8.3%)으로 시장 기대치를 6.4% 하회할 전망 - 원화 강세로 외국인 매출 증가 속도 둔화, 아웃바운드 회복으로 백화점 사업부 영업이익 1,132억원(+26.8% YoY)을 기록. 시장의 높은 기대에는 미치지 못하나 여전히 양호 - 디에프 사업부 영업이익 69억원(+10.6% MoM)으로 전분기 유사 수준. 지누스는 매출 회복세이나 원화 강세와 컨테이너지수 상승 등을 고려해 보수적 영업적자(-203억원) 유지 ★ 다만, 7월부터 이미 모두가 알고 있었기 때문에 - 백화점 사업부의 실적 추정치 하향은 아쉬우나 이는 원화 강세와 주가 조정이 발생하기 시작했던 7월부터 이미 예측된, 그리고 모두가 알고 있는 조정 - 이러한 요인들은 주가에 충분히 반영되어 있기 때문에 원화가 추세적인 강세로 가지 않는다면 이제는 현대백화점의 주가 반등 가능성에 주목할 시점 ★ 이제는 주가 반등 가능성에 주목할 시점 - 투자의견 매수 유지, 목표주가 기존 185,000원에서 170,000원으로 8.1% 하향 - 여름휴가 시즌과 추석 연휴 종료로 내국인 트래픽 감소 우려는 어느정도 사라질 것 - 4분기는 역기저가 존재하나 작년 높은 성장으로 시장 눈높이는 높지 않음. 비우호적 매크로 환경이 이어지지 않는다면 밸류에이션 매력이 부각되며 주가는 양호한 흐름을 보일 걸로 판단 보고서 링크: https://alie.kr/31W3dI3 감사합니다.