[한투증권 유통/ 화장품 김명주] 유통/화장품: 원화가 다시 약세로 전환한다면?

텔레그램: https://t.me/kmj_retailcosmetics ★ 자연스럽게, 원화 강세에 피해를 봤던 기업들의 주가 반등 가능성이 높아져 - 7월부터 나타난 원화 강세로 섹터 내 개별 기업 주가 온도차 매우 컸음. 미국향 수출 역대 최대에도 에이피알 주가 부진, 반면 LG생활건강은 상대적으로 견조 - 현재 에이피알 12MF PER 17.8배로 LG생활건강(18.4배)보다 저렴 - 유통 섹터도 백화점 3사 밸류에이션이 지난 2달간 빠르게 낮아짐. 원화가 안정화되거나 약세 전환 시 밸류에이션 매력 높은 기업 중심 주가 반등 전망 ★ 화장품: 밸류에이션 매력이 높은 에이피알과 달바글로벌의 반등을 예상 - 10월부터 미국 쇼핑 시즌 시작(월마트 딜데이, 아마존 프라임데이, 타겟 서클딜데이 등). 11월 블랙프라이데이/사이버먼데이까지 이어져 미국향 수출 모멘텀 지속 전망 - 브랜드사는 현지 결제 비용이 상당해 원화 강세가 실적에 미치는 영향은 시장 우려보다 크지 않을 것 - 에이피알 12MF PER 17.8x로 매우 매력적. 달바글로벌도 12MF PER 13.8배로 부담 없는 수준 ★ 유통: 백화점 산업의 모멘텀 회복 - 8월 백화점 3사 평균 외국인 매출 +80% YoY, 비중 8.1%로 견조. 환율 상승폭보다 외국인 매출 감소폭이 적어 현재 환율 수준은 여전히 우호적 - 아웃바운드 감소폭도 6월 -10%에서 7월 -0.7%로 축소. 성과급 시즌인 4분기에는 내국인 소비 회복 가능성 높음 - 원화가 추세적 강세로 가지 않는다면 추석 전후 지난 3개월간 주가 하락이 컸던 현대백화점과 신세계 중심으로 반등, 그 뒤를 롯데쇼핑이 따를 전망 보고서 링크: https://alie.kr/DlMF2ak 감사합니다.