[한투증권 화장품/유통 김명주] 화장품 Bi-weekly(9/14): 환율 효과 vs. 너무나 좋은 업황

텔레그램: https://t.me/kmj_retailcosmetics ★ 미국은 또 다시 올타임하이, 유럽은 당연히 양호 - 9월 1~10일 화장품 수출 +46.1% YoY, +17.4% MoM. 전월 캐나다 수출 오류 감안 시 MoM 증가는 매우 고무적 - 미국향 수출은 9월 역대 최고치 기록. 8월 부진했던 중국향 수출도 눈에 띄는 회복. 유럽향은 네덜란드/폴란드/영국 중심으로 폭발적 증가 - 9월 1~10일 수출 단가는 평소와 크게 다르지 않아 수출업자 기재 실수는 없는 걸로 파악 ★ 지난 주 Review: 호환마마보다 무서운 원화 강세 - 원화 강세로 미국 매출 비중이 높은 에이피알과 수출 비중이 높은 실리콘투 주가 크게 하락 - 다만 에이피알은 시장 내 경쟁 강도에 따른 할인율이, 실리콘투는 고객사 다변화가 실적에 더 큰 영향을 미치는 만큼 원화 강세의 실제 영향은 시장 우려보다 크지 않을 것 - 환율 예측 불확실성이 주가에 부정적인 영향을 주고 있음 ★ 이번 주 관심 종목: 에이피알과 실리콘투, 그리고 코스맥스 - 해상운임 및 유류비 상승과 환율이 비우호적임에도 화장품 수출이 좋다는 것은 현지 수요가 폭발적이라는 뜻. 미국과 유럽 노출도가 높은 기업이 가장 큰 수혜 - 수출데이터와 밸류에이션 모두 고려 시 에이피알과 실리콘투는 매우 매력적인 구간 - 양호한 업황으로 OEM/ODM 기업 하반기 실적도 양호할 전망. 히스토리컬 밸류에이션 기준 업사이드가 남아있는 코스맥스도 눈 여겨 볼 필요 - 원화가 추세적인 강세로 간다면 LG생활건강과 아모레퍼시픽의 주가가 상대적으로 견고할 가능성(원달러와의 상관계수 각각 0.91, 0.78) 보고서 링크: https://alie.kr/BIXafIH 감사합니다.