[한투증권 화장품/유통 김명주] 화장품 Bi-weekly(9/4): 역기저는 언제나 옳지 못하다

텔레그램: https://t.me/kmj_retailcosmetics ★ 변동성에 대비 - 8월 1~10일 캐나다향 화장품 수출 단위 실수가 8월 남은 기간 수정되지 않아, 9월 11일 발표되는 9월 1~10일 수출데이터에 역기저(MoM)로 작용 예정 - 캐나다 제외 시 일평균 수출 증가율은 +41.0% YoY로 크게 낮아짐. 아마존 프라임데이 종료에도 7~8월 미국향 수출은 견조했으나 9월에는 기울기도 완만해질 전망 - 이를 고려 시 시장 수급 환경에 따라 9월 화장품 섹터의 건전한 조정 가능성 존재 ★ 이번 주 Review: 시장과 함께 화장품 섹터도 조정 - 매크로 불확실성으로 시장과 함께 화장품 섹터 주가도 조정. 3분기 보수적 가이던스를 제시한 달바글로벌과 원달러 민감도가 높은 에이피알이 시장보다 큰 조정 기록 - 실적 안정성이 높은 한국콜마는 상대적으로 견조한 흐름 - 원달러 환율 5% 하락 시 화장품 섹터 영업이익률은 0.7~0.8%p 내외 하락 가능. 다만 브랜드사들은 프로모션율 조정으로 일부 상쇄 가능 ★ 다음 주 관심 종목: 실리콘투 - 화장품 섹터에서 밸류에이션 매력이 높은 실리콘투가 안전한 투자처가 될 걸로 예상 - 미국 매출 비중이 높아(27F 17.3%) 원화 강세는 실적에 부정적이나, 하반기 마진이 양호한 고객사(부츠, 아이허브 등) 매출 비중 확대로 3분기 GPM은 1분기보다는 개선될 전망 - 실제로 과거 원화 강세 구간에서도 실리콘투의 주가가 양호했던 구간이 존재 보고서 링크: https://alie.kr/HSa3PFh 감사합니다.